한글과컴퓨터 리서치 보고서
1. 회사 개요
한글과컴퓨터는 독보적인 오피스 기술을 기반으로 AI산업에서 수익성을 창출할 수 있는 비즈니스 모델을 확보한 회사입니다. 최근 2년간 12FW PER의 상단값인 23.1배를 적용하여 목표주가를 40,000원으로 상향 조정하였습니다. AI 관련된 신규 서비스를 국내외 출시하면서 기존 오피스 사업과의 시너지를 기대하고 있습니다.
2. 사업 부문 및 제품
AI 중심 사업 포트폴리오: 한컴피디아, 한컴 데이터 로더, 한컴독스 AI, 한컴 어시스턴트 등의 AI 기반 솔루션을 통해 오피스 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.
글로벌 확장 전략: 스페인의 AI 보안 솔루션 기업 페이스피와의 협력을 통해 글로벌 사업을 본격화하고 있습니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
한글과컴퓨터는 AI 기술을 통해 오피스 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 특히, 글로벌 AI 시장에서의 경쟁력을 높이며 추가적인 M&A와 글로벌 확장 전략을 통해 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
4. 재무 분석
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 242 | 271 | 305 | 343 | 383 |
| 영업이익 (십억원) | 25 | 34 | 43 | 51 | 60 |
| 세전이익 (십억원) | -15 | -21 | 48 | 56 | 66 |
| 지배주주순이익 (십억원) | 47 | 15 | 39 | 42 | 50 |
| EPS (원) | 1,855 | 606 | 1,628 | 1,748 | 2,059 |
5. 투자 의견 및 목표주가
투자의견은 '매수'로 유지되었으며, 목표주가는 35,000원입니다. 이는 최근 2년간 12FW PER의 상단값인 23.1배를 적용하여 산출된 것입니다.
6. 위험 요소
비용 증가: 광고선전비의 증가로 인해 영업이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 본사 외형 성장과 자회사의 적자폭 감소로 인해 수익성은 개선될 전망입니다.
해외 시장 불확실성: 글로벌 확장 전략이 예상대로 실현되지 않을 경우, 해외 매출 증가에 어려움이 있을 수 있습니다.
7. 결론
한글과컴퓨터는 AI 기술을 통해 오피스 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 글로벌 AI 시장에서의 경쟁력을 높이고 있습니다. 2024년과 2025년 매출 및 영업이익의 견조한 성장이 예상되며, 목표주가는 35000원으로 현재 주가 대비 상승 여력이 충분합니다. 다만, 비용 증가와 해외 시장 불확실성 등의 리스크는 존재합니다.