크래프톤 리서치 보고서
1. 회사 개요
크래프톤(259960)은 글로벌 게임 개발 및 퍼블리싱 기업으로, 대표작으로는 '배틀그라운드'가 있습니다. 크래프톤은 2018년에 배틀그라운드를 통해 큰 성공을 거두었으며, 이후 다양한 플랫폼에서 게임을 제공하고 있습니다. 크래프톤의 주요 수익원은 배틀그라운드의 PC와 모바일 버전에서 발생하며, 최근에는 인도 시장에서도 높은 성장률을 기록하고 있습니다. 회사는 지속적인 IP 확장과 신작 게임 출시를 통해 성장을 도모하고 있으며, 2024년 하반기부터 신작 출시 모멘텀을 보유하고 있습니다.
2. 사업 부문 및 제품
기존 IP 확장:
- 배틀그라운드: 크래프톤의 대표작으로, PC와 모바일 플랫폼에서 제공되며, 꾸준한 트래픽 증가와 매출 성장을 기록하고 있습니다. 배틀그라운드는 매월 업데이트를 통해 지속적인 콘텐츠를 제공하며, 유저 유지율을 높이고 있습니다. 2024년 2분기부터 PC 매출 비중이 40%까지 증가할 것으로 예상됩니다.
- 인도 시장: BGMI(Battlegrounds Mobile India)는 인도 시장에서 높은 인기를 얻고 있으며, 퀵보이스 서비스에 다양한 언어를 추가하면서 유저 기반을 확대하고 있습니다. 인도 시장은 크래프톤의 주요 성장 시장으로, 향후 디왈리 기간 동안 매출 성장이 기대됩니다.
신작 게임 출시:
- 프로젝트 X: 2024년 하반기 출시 예정인 신작 게임으로, 크래프톤의 새로운 성장 동력이 될 것으로 기대됩니다. 이 게임은 다양한 플랫폼에서 출시될 예정이며, 높은 기대감을 모으고 있습니다. 프로젝트 X는 혁신적인 게임플레이와 높은 그래픽 품질을 자랑하며, 글로벌 게이머들 사이에서 큰 인기를 끌 것으로 예상됩니다.
- 프로젝트 Y: 모바일 및 콘솔 플랫폼을 겨냥한 신작으로, 2024년 하반기부터 연속적으로 출시될 계획입니다. 프로젝트 Y는 다양한 장르와 스타일을 결합하여 독특한 게임 경험을 제공할 예정이며, 기존 크래프톤 팬층뿐만 아니라 새로운 유저층도 유입할 것으로 기대됩니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
크래프톤은 글로벌 게임 시장에서 경쟁력을 갖추고 있으며, 주요 경쟁사로는 텐센트, 액티비전 블리자드, EA 등이 있습니다. 글로벌 게임 시장은 지속적으로 성장하고 있으며, 특히 인도, 동남아시아, 중남미 등 신흥 시장에서의 성장이 두드러지고 있습니다. 크래프톤은 이러한 시장에서의 입지를 강화하기 위해 현지화 전략과 마케팅을 강화하고 있으며, 특히 인도 시장에서의 성공을 바탕으로 다른 신흥 시장에서도 비슷한 전략을 펼칠 계획입니다. 또한, 크래프톤은 e스포츠 시장에도 진출하여 다양한 게임 대회를 개최하고, 이를 통해 브랜드 인지도를 높이고 있습니다.
4. 재무 분석
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 1,854 | 1,911 | 2,323 | 2,585 | 2,603 |
| 영업이익 (십억원) | 752 | 768 | 832 | 983 | 810 |
| 순이익 (십억원) | 500 | 594 | 818 | 752 | 622 |
| EPS (원) | 10,194 | 12,217 | 17,014 | 15,641 | 12,940 |
| PER (배) | 16.5 | 16.5 | 11.8 | 12.9 | 15.5 |
| PBR (배) | 1.6 | 1.7 | 1.8 | 1.6 | 1.5 |
| ROE (%) | 10.3 | 11.0 | 13.4 | 10.9 | 8.2 |
5. 투자 의견 및 목표주가
크래프톤에 대한 투자의견은 '매수(BUY)'로 제시되었으며, 목표주가는 360,000원입니다. 이는 크래프톤의 실적 개선과 신작 게임 출시 모멘텀에 따른 것입니다. 현재 주가는 244,000원으로, 목표주가 대비 상승 여력은 42%입니다.
투자 포인트:
- 기존 IP 확장: 배틀그라운드의 지속적인 트래픽 증가와 인도 시장에서의 성장으로 매출이 증가하고 있습니다. 특히 인도 시장에서의 유니핀 결제 시스템 도입으로 지급수수료율 인하 효과도 기대할 수 있습니다. 크래프톤은 지속적인 게임 업데이트와 신규 콘텐츠 도입을 통해 유저 유입을 유지하고 있습니다.
- 신작 게임 출시: 2024년 하반기부터 프로젝트 X와 프로젝트 Y 등 신작 게임이 출시될 예정이며, 이는 크래프톤의 새로운 성장 동력이 될 것입니다. 신작 게임들은 다양한 플랫폼에서 출시될 예정이며, 높은 기대감을 모으고 있습니다.
- 펀더멘털 강화: 크래프톤은 캐시 카우 역할을 하는 기존 게임에 기반해 지속적으로 IP 확보에 전념하고 있습니다. 이에 따라 2024년 하반기부터 신작이 매년 공백기 없이 출시될 예정입니다. 크래프톤은 글로벌 시장에서의 입지를 강화하기 위해 현지화 전략과 마케팅을 강화하고 있으며, 특히 인도 시장에서의 성공을 바탕으로 다른 신흥 시장에서도 비슷한 전략을 펼칠 계획입니다.
6. 위험 요소
매출 변동성: 크래프톤은 주요 게임의 매출 변동성이 존재하며, 이는 글로벌 경제 상황과 게임 트렌드에 따라 크게 변동할 수 있습니다. 특히, 주요 게임의 인기 감소나 경쟁 게임의 등장 등은 크래프톤의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 크래프톤은 이러한 리스크를 관리하기 위해 지속적인 게임 업데이트와 신규 콘텐츠 도입을 통해 유저 유입을 유지하고 있습니다.
신작 게임의 성공 여부: 크래프톤은 2024년 하반기부터 신작 게임 출시를 계획하고 있으나, 신작 게임의 성공 여부는 불확실합니다. 신작 게임이 시장에서 성공하지 못할 경우, 이는 크래프톤의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이를 위해 크래프톤은 철저한 시장 조사와 유저 피드백을 반영한 게임 개발을 진행하고 있습니다.
글로벌 경제 불확실성: 글로벌 경제의 불확실성은 크래프톤의 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 주요 수출 시장의 경기 침체나 무역 장벽 등이 주요 위험 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 환율 변동과 같은 외부 요인도 크래프톤의 실적에 영향을 줄 수 있습니다. 크래프톤은 글로벌 경제 환경의 변화에 민감하게 대응하며, 리스크 관리 전략을 마련하는 것이 필요합니다.
7. 결론
크래프톤은 배틀그라운드의 지속적인 성장을 바탕으로, 신작 게임 출시와 글로벌 시장 확장을 통해 높은 성장이 기대됩니다. 2024년 매출액은 2,323억원, 영업이익은 832억원으로 예상되며, 2025년부터는 신작 게임 출시와 기존 게임의 성수기 효과로 인해 수익성 개선이 기대됩니다. 목표주가는 360,000원으로, 현재 주가 대비 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다. 다만, 매출 변동성, 신작 게임의 성공 여부, 글로벌 경제 불확실성 등의 리스크를 관리하면서 성장 전략을 추진해야 할 것입니다. 크래프톤은 이러한 리스크를 관리하며, 지속 가능한 성장을 추구할 것입니다.