SKC 리서치 보고서
1. 회사 개요
SKC는 동박, 화학, 반도체 소재, 2차전지 소재 등 다양한 사업 부문을 운영하는 기업입니다. 본업의 업황 개선과 신사업의 성장 모멘텀으로 2025년 실적 정상화가 기대됩니다. 주요 사업 부문인 동박은 출하량 증가와 말레이시아 공장의 비용 절감으로 하반기에 실적 회복이 예상되며, 화학 부문은 고부가 PG 판매량 회복과 스프레드 개선으로 수익성이 개선될 전망입니다.
2. 사업 부문 및 제품
동박: 동박은 2차전지 소재의 핵심 부품으로, 말레이시아 공장의 고객사 인증 이후 판매량 증가와 수익성 개선이 예상됩니다.
화학: 화학 부문에서는 고부가 PG 판매량 회복과 스프레드 개선이 주도할 것으로 보이며, SM 부진에도 불구하고 실적 개선이 기대됩니다.
반도체 소재: 반도체 소재 부문에서는 ISC의 호실적과 CMP Pad 수요 회복으로 매 분기 증익이 예상됩니다.
신사업: 신사업으로는 글라스기판과 PBAT 등의 가시화가 2025년부터 시작될 예정이며, 이로 인해 성장 모멘텀이 강화될 것으로 보입니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
SKC는 반도체 소재와 동박 사업에서 글로벌 경쟁력을 가지고 있으며, 말레이시아 공장의 생산능력 확대로 인해 경쟁력 강화가 예상됩니다. 또한, ESG 경영을 강화하여 지속 가능한 성장을 추구하고 있습니다.
4. 재무 분석
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 2,386.7 | 1,570.8 | 2,260.0 | 2,946.6 |
| 영업이익 (십억원) | 186.2 | (216.3) | (84.7) | 231.4 |
| 순이익 (십억원) | (68.4) | (275.5) | (127.8) | 23.9 |
| EPS (원) | 3,010 | 6,865 | 8,816 | 8,815 |
5. 투자 의견 및 목표주가
투자의견은 'Trading Buy'로 상향 조정되었으며, 목표주가는 250,000원으로 상향되었습니다. 이는 반도체 소재 멀티플 상향 조정 및 동박 EBITDA 적용 시점 변경을 반영한 것입니다.
6. 위험 요소
원자재 가격 상승: 최근 원자재 가격 상승이 확인되었으나, SKC는 제한된 공급능력을 활용하여 원가 상승분을 판가로 전가할 수 있을 것으로 예상됩니다.
고객사 수요 변동성: 주요 고객사의 수요 변동에 따라 수주 공시 시점과 생산능력 확대에 따른 매출 변동성이 존재합니다.
7. 결론
SKC는 변압기 포트폴리오 확장을 위한 전략적 증설과 인수를 통해 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 2024년과 2025년 매출 및 영업이익의 견조한 성장이 예상되며, 목표주가는 250,000원으로 현재 주가 대비 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다. 반도체 업황 부진 등의 리스크는 존재하지만, 전반적으로 긍정적인 투자 의견을 제시합니다.
본 보고서는 신의성실 원칙에 따라 작성되었으며, 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았습니다. 보고서 내용은 투자 정보 제공을 목적으로 하며, 어떠한 경우에도 법적 책임 소재의 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.또한 현재 보고서는 AI로 작성되어 수치에 오차가 존재할 수 있습니다.