금호석유 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
금호석유(011780/KS)는 천연고무, 합성고무, 합성수지, 에너지/정밀화학, 페놀 사업 등을 영위하는 기업으로, 다양한 화학제품을 제조하고 있습니다. 금호석유는 특히 합성고무 분야에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있으며, 글로벌 시장에서 지속적인 성장을 도모하고 있습니다.
2. 재무 정보
금호석유의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 7,975.6 | 1,147.3 | 1,019.9 | 30,848 | 4.08 | 0.71 | 18.96 | 2.58 |
| 2023 | 6,322.5 | 359.0 | 446.8 | 13,880 | 9.57 | 0.72 | 7.77 | 6.35 |
| 2024F | 7,040.0 | 439.9 | 418.0 | 13,535 | 11.07 | 0.74 | 6.97 | 6.12 |
| 2025F | 7,348.5 | 627.5 | 566.0 | 18,437 | 8.13 | 0.69 | 8.82 | 4.50 |
| 2026F | 7,348.9 | 789.8 | 700.4 | 22,806 | 6.57 | 0.63 | 10.04 | 3.40 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
금호석유는 천연고무 강세와 인도 Motorization의 수혜를 받고 있습니다. 2분기 영업이익은 1,048억원으로 전 분기 대비 33% 증가하며 컨센서스를 상회할 것으로 예상됩니다. 이는 전 사업부의 실적 개선 덕분입니다. 합성고무 사업부는 영업이익 390억원을 기록하며 전사 실적 개선의 주요인이 될 전망입니다.
특히, NBL은 물량과 판가 모두 두 자릿수 성장을 기록하며 가동률 또한 상향되어 실적 턴어라운드가 예상됩니다. SBR/BR, SSBR, NBR도 전방 타이어 수요 개선과 가격 상승에 따른 추가 개선이 가능하며, SSBR은 전기차용 타이어 수요 증가로 높은 이익을 실현하고 있습니다.
하반기 합산 영업이익은 2,565억원으로 상반기 대비 40% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 천연고무 강세로 합성고무로 대체 수요가 발생할 가능성이 높기 때문입니다. 유럽의 삼림벌채금지법(EUDR) 시행으로 인해 천연고무 가격이 상승할 것으로 전망됩니다. 이미 말레이시아와 태국의 천연고무 가격은 최고치를 기록하며 강세 가능성을 암시하고 있습니다.
4. 경쟁사 비교
금호석유의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- LG화학: 종합 화학회사
- 한화케미칼: 종합 화학회사
해외 경쟁사:
- 다우케미칼: 미국의 종합 화학회사
- 바스프: 독일의 종합 화학회사
금호석유는 고품질 화학제품과 다양한 사업 포트폴리오를 통해 경쟁사 대비 우위를 점하고 있습니다.
5. 성장 전망
금호석유는 2024년 매출액 7,040억원, 영업이익 439.9억원을 전망하고 있으며, 천연고무 강세와 인도 Motorization의 수혜로 성장 잠재력이 큽니다. 합성고무의 Up-Cycle 진입과 추가적인 실적 개선 가능성이 주목됩니다.
2025년부터는 유럽의 삼림벌채금지법(EUDR) 시행으로 인해 천연고무 생산량이 급감할 것으로 예상되며, 이는 합성고무 가격 강세를 유발할 요인이 될 것입니다. 또한, 인도의 Motorization에 따른 합성고무 수입량 급증이 예상되며, 한국은 인도 수요 확대의 직접적인 수혜주로 분류될 수 있습니다.
2027년~2028년 COTC 공법이 적용된 설비가 확대될 경우, 기초유분은 공급과잉과 가격 하향 안정화 국면에 접어들게 되며, 금호석유는 주요 원재료인 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔 조달에 있어 협상력 우위를 점할 수 있게 될 것입니다.
6. 리스크 분석
금호석유는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 화학제품 수요 변동과 경쟁 심화
- 재무적 리스크: 높은 원자재 가격 변동성과 연구개발 비용 증가
- 기술적 리스크: 신제품 개발 지연 및 기술적 문제 발생 가능성
이러한 리스크를 관리하기 위해 회사는 효율적인 비용 관리와 지속적인 연구개발 투자를 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
금호석유의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 합성고무: 다양한 합성고무 제품
- 합성수지: 고기능성 합성수지
- 에너지/정밀화학: 정밀화학 제품
- 페놀: 다양한 페놀 제품
회사는 다양한 화학제품을 제공하며, 이를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시키고 있습니다.
8. 연혁
금호석유는 다양한 화학제품을 제조하는 기업으로, 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2022년: 천연고무 강세로 인한 합성고무 대체 수요 증가
- 2023년: 합성고무 사업부 실적 개선
- 2024년: 천연고무 강세와 인도 Motorization 수혜 전망
9. 목표주가 및 투자 지표
금호석유의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-20: 220,000원
현재 금호석유에 대한 투자의견은 매수(BUY)로 유지되었으며, 목표주가는 220,000원으로 상향 조정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 30,848 | 13,880 | 13,535 | 18,437 | 22,806 |
| PER(배) | 4.08 | 9.57 | 11.07 | 8.13 | 6.57 |
| PBR(배) | 0.71 | 0.72 | 0.74 | 0.69 | 0.63 |
| ROE(%) | 18.96 | 7.77 | 6.97 | 8.82 | 10.04 |
| 배당수익률(%) | 5.4 | 2.9 | 2.9 | 2.9 | 2.9 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 7,975.6 | 6,322.5 | 7,040.0 | 7,348.5 | 7,348.9 |
| 영업이익 (십억원) | 1,147.3 | 359.0 | 439.9 | 627.5 | 789.8 |
| 순이익 (십억원) | 1,019.9 | 446.8 | 418.0 | 566.0 | 700.4 |
| 자산총계 (십억원) | 7,717.4 | 7,979.7 | 8,464.5 | 9,016.2 | 9,640.4 |
| 부채총계 (십억원) | 2,038.1 | 2,145.7 | 2,289.1 | 2,350.7 | 2,350.8 |
| 자본총계 (십억원) | 5,679.3 | 5,834.0 | 6,175.5 | 6,665.5 | 7,289.7 |
10. 종합 평가
금호석유는 천연고무 강세와 인도 Motorization의 수혜로 성장 잠재력이 큽니다. 2024년 예상 매출액은 7,040억원, 영업이익은 439.9억원을 기록할 것으로 예상되며, 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.