선익시스템 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
선익시스템(171090.KQ)은 OLED 증착 장비를 제조하는 기업으로, 특히 Micro-OLED와 IT-OLED 시장에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다. 중국 B사와의 8.6G OLED 증착장비 공급 계약이 임박했으며, 이는 중장기 실적 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
2. 재무 정보
선익시스템의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 74.1 | 4.4 | -3.2 | -350 | na | 2.6 | -4.1 | 24.8 |
| 2023 | 62.4 | -4.1 | -9.2 | -984 | na | 3.9 | -12.3 | 1009.7 |
| 2024E | 120.8 | 14.2 | 6.6 | 700 | 86.2 | 7.3 | 8.8 | 32.4 |
| 2025E | 138.0 | 19.0 | 17.8 | 1,903 | 31.7 | 5.9 | 20.7 | 25.7 |
| 2026E | 156.9 | 22.0 | 19.6 | 2,091 | 28.8 | 4.9 | 18.7 | 21.9 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
선익시스템은 중국 B사의 8.6G OLED 증착장비 수주 계약이 임박한 상황으로, 이는 중장기 실적 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 중국 B사는 Phase-1 단계로 원간 16K Capa 수준이며, 향후 2029년까지 최대 월간 32K Capa로 확대할 계획입니다. 따라서 Phase-2 수주까지 추가로 진행된다면 선익시스템의 수주가 예상됩니다.
또한, 글로벌 디스플레이 패널 제조업체인 L사 및 중국의 여러 업체들도 IT-OLED 시장에 대응하기 위한 추가 투자가 진행될 것으로 예상됩니다. 이는 선익시스템의 추가 수주로 이어질 가능성이 높습니다. 비전프로 출시와 함께 Micro-OLED 시장이 개화되고 있는 가운데, 선익시스템은 이미 BOE 및 Seeya에 공급 실적을 보유하고 있으며, 올해 연간 실적 성장에 기여할 것으로 전망됩니다.
4. 경쟁사 비교
선익시스템의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 원익IPS: 반도체 및 디스플레이 장비 제조업체
- 에스에프에이: 자동화 시스템 및 디스플레이 장비 제조업체
- 주성엔지니어링: 반도체 및 디스플레이 장비 제조업체
해외 경쟁사:
- 에스티아: 글로벌 디스플레이 장비 제조업체
- 아바코: 글로벌 디스플레이 장비 제조업체
5. 성장 전망
선익시스템은 2024년 매출액 120.8억원, 영업이익 14.2억원, 순이익 6.6억원을 전망하고 있습니다. 특히, 2분기에는 Seeya Technology 향 Micro-OLED 증착장비 공급이 예상되며, 4분기에는 Lakeside 향 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 3월말 기준, 수주잔고는 1,000억원 수준입니다. 2025년 예상 실적은 매출액 138.0억원, 영업이익 19.0억원, 순이익 17.8억원으로 전년대비 각각 14.3%, 34.0% 증가하면서 안정적 성장을 기대하고 있습니다.
현재 주가는 2024년 예상실적 기준 PER 86.2배로 국내 유사업체 평균 PER 36.3배 대비 할증되어 거래 중입니다. 이는 8.6G OLED 수주 기대감과 중장기 성장성 확보 가능성에 대한 프리미엄을 반영한 것으로 판단됩니다.
6. 리스크 분석
선익시스템은 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 글로벌 경제 불확실성과 경쟁 심화
- 재무적 리스크: 높은 연구개발 비용과 비용 증가
- 기술적 리스크: 신제품 개발 지연 및 기술적 문제 발생 가능성
이러한 리스크를 관리하기 위해 회사는 비용 관리와 지속적인 연구개발 투자를 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
선익시스템의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 증착장비: OLED 증착장비
- Micro-OLED: Micro-OLED 디스플레이용 증착장비
회사는 다양한 제품 라인을 보유하고 있으며, 이를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시키고 있습니다.
8. 연혁
선익시스템의 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2015년: OLED 증착장비 사업 시작
- 2017년: Micro-OLED 증착장비 공급 시작
- 2020년: 글로벌 디스플레이 제조업체와 계약 체결
- 2023년: 중국 B사와 8.6G OLED 증착장비 공급 계약 임박
9. 목표주가 및 투자 지표
선익시스템의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-21: 목표주가:90,000원
현재 선익시스템에 대한 투자의견은 BUY로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | -350 | -984 | 700 | 1,903 | 2,091 |
| PER(배) | na | na | 86.2 | 31.7 | 28.8 |
| PBR(배) | 2.6 | 3.9 | 7.3 | 5.9 | 4.9 |
| ROE(%) | -4.1 | -12.3 | 8.8 | 20.7 | 18.7 |
| 배당수익률(%) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 74.1 | 62.4 | 120.8 | 138.0 | 156.9 |
| 영업이익 (십억원) | 4.4 | -4.1 | 14.2 | 19.0 | 22.0 |
| 순이익 (십억원) | -3.2 | -9.2 | 6.6 | 17.8 | 19.6 |
| 자산총계 (십억원) | 124.9 | 134.8 | 155.6 | 178.9 | 205.0 |
| 부채총계 (십억원) | 45.6 | 63.9 | 78.2 | 83.6 | 90.1 |
| 자본총계 (십억원) | 79.3 | 70.9 | 77.4 | 95.3 | 114.9 |
10. 종합 평가
선익시스템은 OLED 증착장비 분야에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장이 기대됩니다. 2024년 예상 매출액은 120.8억원, 영업이익은 14.2억원, 순이익은 6.6억원을 기록할 것으로 예상되며, 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.