비에이치아이 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
비에이치아이는 천연가스 발전 및 원자력 등의 신규 수주를 통해 1조 원을 목표로 하는 회사입니다. 비에이치아이는 천연가스 발전이 석탄 발전을 대체하는 중요한 에너지원으로 주목받고 있으며, 탄소포집·활용·저장기술(CCUS)과 같은 신기술과 결합하여 탄소 중립 달성을 위한 핵심 에너지원으로 자리잡고 있습니다.
AI 등으로 인한 데이터센터 건설이 빠르게 늘어남에 따라 전력 수요가 급증하고 있어 천연가스 발전 수요도 빠르게 늘어날 것으로 전망됩니다.
2. 재무 정보
비에이치아이의 최근 5년간의 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 243 | 11 | 5 | 174 | 14.7 | 0.7 | 5.4 |
| 2021 | 235 | -31 | -35 | -1,330 | - | 1.7 | -42.6 |
| 2022 | 330 | 8 | -19 | -735 | - | 3.4 | -33.6 |
| 2023 | 367 | 15 | 8 | 243 | 33.4 | 3.4 | 12.2 |
| 2024E | 436 | 26 | 18 | 582 | 18.1 | - | - |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
비에이치아이는 올해 들어 현재까지 약 4,700억 원의 신규 수주를 기록하고 있습니다. 주요 수주로는 산둥전력건설제3공정공사(SEPCO-3)와의 HRSG 공급계약(약 2,000억 원), 대우건설과의 550MW급 HRSG 공급계약(475억 원), 두산에너빌리티와의 LNG 복합화력 발전설비 공급 계약(412억 원) 등이 있습니다.
국내의 경우, 충남 태안군의 노후화된 석탄화력발전소 2호기를 신규인 공주 천연가스발전소로 대체하는 프로젝트가 진행 중에 있으며, 이와 관련하여 대우건설과의 HRSG 공급계약을 체결하였습니다.
앞으로 일본 도시바의 추가 발주, 고성 천연가스 발전 프로젝트 발주, 신한울 3·4호기의 보조기기(BOP) 발주 등이 예상되어, 올해 신규수주가 지난해 4,090억 원보다 증가된 1조 원에 이를 것으로 예상됩니다.
4. 경쟁사 비교
비에이치아이의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
대우건설:
- 규모: 국내 건설 분야에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다.
- 주요 제품: 건설, 플랜트, 토목
- 연구개발: 다양한 혁신 기술을 개발하고 있습니다.
두산에너빌리티:
- 규모: 국내외 에너지 분야에서 활발히 활동 중입니다.
- 주요 제품: 에너지 설비, 발전 설비
- 연구개발: 지속적인 R&D 투자로 제품 경쟁력을 강화하고 있습니다.
한화에너지:
- 규모: 국내외 에너지 분야에서 활발히 활동 중입니다.
- 주요 제품: 에너지 설비, 발전 설비
- 연구개발: 지속적인 R&D 투자로 제품 경쟁력을 강화하고 있습니다.
5. 성장 전망
비에이치아이는 제11차 전력수급기본계획 및 원전 수출 기대감에 따라 성장 가능성이 높습니다. 제11차 전력수급기본계획 실무안에서는 신규 대형 원전 3기와 소형모듈원자로(SMR) 1기를 포함하고 있으며, 이에 따라 원전 사업의 지속성이 높아질 것으로 예상됩니다.
정부는 2030년까지 원전 10기 수출을 목표로 하고 있으며, 이에 따라 체코, 폴란드, 영국, UAE 등에서 대형 원전 수출을 기대할 수 있습니다. 이는 비에이치아이의 수주에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
6. 리스크 분석
비에이치아이는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 경쟁 심화 리스크: 국내외 에너지 시장에서의 경쟁이 심화되고 있습니다.
- 환율 변동 리스크: 외국인 매출 비중이 높아 환율 변동에 민감합니다.
- 원자재 가격 변동 리스크: 주요 원자재 가격 변동이 회사의 원가 구조에 영향을 미칠 수 있습니다.
이러한 리스크를 관리하기 위해 비에이치아이는 지속적인 연구개발과 비용 절감을 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
비에이치아이의 주요 제품은 다음과 같습니다:
- HRSG: 사우디아라비아, 일본 등지에 공급됩니다. 주요 계약으로는 SEPCO-3와의 계약이 있습니다.
- 보일러: 현대제철, FORMOSA HEAVY INDUSTRIES CORP. 등과 계약을 맺고 공급 중입니다.
- BOP: 한화에너지와의 계약이 있으며, 다양한 에너지 설비 제품을 공급하고 있습니다.
8. 연혁
비에이치아이는 꾸준한 성장을 이루어왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2018년: 매출액 2,118억원, 영업이익 -233억원
- 2019년: 매출액 2,229억원, 영업이익 -125억원
- 2020년: 매출액 2,434억원, 영업이익 113억원
- 2021년: 매출액 2,349억원, 영업이익 -306억원
- 2022년: 매출액 3,302억원, 영업이익 81억원
- 2023년: 매출액 3,674억원, 영업이익 151억원
- 2024년: 매출액 4,368억원, 영업이익 262억원 예상
9. 목표주가 및 투자 지표
비에이치아이의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-11 BUY
현재 비에이치아이에 대한 투자의견은 BUY로, 목표주가는 30,000원입니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 174 | -1,330 | -735 | 243 | 582 |
| BPS(원) | 3,770 | 2,474 | 1,897 | 2,377 | - |
| PER(배) | 14.7 | - | - | 33.4 | 18.1 |
| PBR(배) | 0.7 | 1.7 | 3.4 | 3.4 | - |
| ROE(%) | 5.4 | -42.6 | -33.6 | 12.2 | - |
| EV/EBITDA(배) | 11.1 | - | 22.4 | 14.9 | - |
주요 재무제표
| 구분 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 243 | 235 | 330 | 367 | 436 |
| 영업이익 (십억원) | 11 | -31 | 8 | 15 | 26 |
| 세전순이익 (십억원) | 4 | -34 | -21 | 4 | - |
| 당기순이익 (십억원) | 5 | -35 | -19 | 8 | - |
| 자산총계 (십억원) | 394 | 390 | 449 | 425 | - |
| 부채총계 (십억원) | 296 | 326 | 400 | 352 | - |
| 자본총계 (십억원) | 98 | 64 | 50 | 74 | - |
10. 종합 평가
비에이치아이는 천연가스 발전 및 원자력 관련 수주에서 꾸준한 성장을 기록하고 있습니다. 특히, 제11차 전력수급기본계획과 원전 수출 기대감에 따라 성장 가능성이 높습니다.
현재 투자의견은 BUY로 설정되어 있습니다. 비에이치아이의 중장기적인 성장 전망과 안정적인 재무 구조는 투자자들에게 긍정적인 신호로 작용할 것입니다.