HMM 주가 분석 보고서
목차
1. 회사 개요
HMM(구 현대상선)은 1976년 3월 25일 설립되어, 1995년 10월 5일 유가증권 시장에 상장되었습니다. HMM 상호는 2020년 3월 변경되었습니다. 주요 사업은 컨테이너선 사업과 벌크선 사업을 영위하고 있습니다. 현재 경영진은 김경배 대표이사로, 임기 만료일은 2024년 3월 29일입니다. 최대주주는 한국산업은행과 한국해양진흥공사로 각각 29.2%와 28.7%의 지분을 보유하고 있습니다.
2. 재무 정보
HMM의 2024년 2분기 실적은 매출액 2조 9,546억원(+38.7% YoY), 영업이익 7,893억원(+394.3% YoY)로 깜짝 실적을 시현할 것으로 예상됩니다.
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | 세전이익 (십억 원) | 순이익 (십억 원) | EPS (원) | 증감율 (%) | PER (배) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | ROE (%) | BPS (원) | DPS (원) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 18,583 | 9,949 | 10,215 | 10,117 | 20,687 | 34.7 | 0.9 | 0.5 | 0.1 | 65.0 | 42,490 | 1,200 |
| 2023 | 8,401 | 585 | 1,054 | 969 | 1,829 | -54.8 | 10.7 | 0.5 | 3.3 | 4.6 | 40,483 | 700 |
| 2024F | 10,670 | 2,227 | 2,642 | 2,555 | 3,461 | 27.0 | 5.3 | 0.6 | 0.7 | 11.2 | 32,816 | 550 |
| 2025F | 9,180 | 849 | 1,284 | 1,203 | 1,238 | -14.0 | 15.0 | 0.7 | 0.4 | 4.8 | 26,648 | 500 |
| 2026F | 9,376 | 1,066 | 1,508 | 1,425 | 1,390 | 2.1 | 13.3 | 0.7 | -0.7 | 5.3 | 27,618 | 500 |
3. 2024년 실적 전망
HMM의 2024년 실적은 목표주가 28,000원으로 상향 조정되었습니다. 2분기 영업이익은 당사의 직전 추정치인 6,220억원과 시장 컨센서스인 5,530억원을 크게 상회하는 7,890억원으로 예상됩니다. 이는 2분기 미주와 유럽 항로의 Spot 운임이 크게 상승했기 때문입니다.
4. 2분기 실적 전망
2분기 HMM의 매출액은 2조 9,546억원, 영업이익은 7,890억원으로 시장 기대치를 상회할 것으로 예상됩니다. 이는 미주서안 SCFI와 유럽 SCFI의 상승에 기인합니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 운임 전망에 대한 불확실성이 존재하지만, 단기적으로 실적 상향 및 주가 상승이 예상됩니다. 또한, HMM의 잔여 영구채 전환권 행사로 인한 주식수 증가를 고려해도 글로벌 선사 대비 저평가되어 있습니다.
6. 시장 분석
컨테이너 운임 상승과 물동량 증가, 희망봉 우회 항로 채택에 따른 Space 부족이 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 또한, HMM의 항로별 물동량 비중에서 미주와 유럽이 차지하는 비율이 높아 운임 상승의 직접적인 영향을 받고 있습니다.
7. Valuation
목표주가는 28,000원으로 상향 조정되었으며, 이는 2025년 추정 BPS 25,263원에 Target PBR 0.9x를 적용한 것입니다. 현재 주가는 글로벌 컨테이너 선사 대비 저평가되어 있으며, 높은 성장 잠재력을 보유하고 있습니다.
8. 성장 전망
HMM은 글로벌 최고 수준의 컨테이너 선대와 영업이익률을 기록 중이며, 향후에도 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, 중국 시장에서의 성장이 중요한 역할을 할 것입니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크는 원가 상승 및 글로벌 경제 불확실성입니다. 원재료 가격의 변동성과 글로벌 시장에서의 경쟁 심화가 주요 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.
10. 주요 제품
HMM의 주요 제품은 컨테이너 운송 서비스와 벌크 운송 서비스입니다. 컨테이너 운송 서비스는 미주, 유럽, 아시아 등 글로벌 항로를 대상으로 하며, 높은 품질의 서비스를 제공합니다. 벌크 운송 서비스는 철광석, 석탄, 곡물 등 다양한 벌크 화물을 운송하며, 안정적인 물류 네트워크를 구축하고 있습니다.
11. 연혁
HMM은 1976년 설립 이후 지속적으로 성장하여 글로벌 해운 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1976: 회사 설립
- 1995: 유가증권 시장 상장
- 2020: HMM으로 상호 변경
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 28,000원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 5.3 | 15.0 |
| PBR | 0.6 | 0.7 |
| ROE | 11.2% | 4.8% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
HMM은 글로벌 해운 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 높은 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 주가는 긍정적인 실적 전망에 따라 상승할 가능성이 높습니다.