기업 분석 보고서
목차
1. 회사 개요
에스티팜 (237690)은 RNAi 치료제 성장 수혜 전망을 가진 바이오 제약 회사입니다. 현재 주가는 87,400원이며, 목표 주가는 112,000원으로 설정되었습니다. 시가총액은 16,953억원이며, 총발행주식수는 19,463,518주입니다. 주요 주주는 동아쏘시오홀딩스 외 4인입니다.
2. 재무 정보
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | 지배 순이익 (십억 원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 249 | 18 | 18 | 957 | 99.3 | 5.3 | 52.9 | 5.4 |
| 2023 | 285 | 34 | 20 | 1,041 | 74.2 | 3.8 | 27.8 | 5.4 |
| 2024F | 317 | 44 | 42 | 2,161 | 40.3 | 4.0 | 27.2 | 10.3 |
| 2025F | 362 | 61 | 51 | 2,645 | 32.9 | 3.7 | 20.0 | 11.7 |
| 2026F | 482 | 89 | 77 | 3,936 | 22.1 | 3.2 | 15.2 | 15.6 |
3. 2024년 실적 전망
2024년 에스티팜의 예상 매출액은 317억 원, 영업이익은 44억 원, 지배 순이익은 42억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 대비 매출액 11.1% 증가, 영업이익 32.4% 증가를 의미합니다. 주요 성장 동력은 RNAi 치료제 및 올리고뉴클레오타이드 매출 증가입니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 예상 실적은 매출액 61억 원, 영업이익 5억 원, 지배 순이익 4억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 동기 대비 매출액 6.2% 증가, 영업이익 228.2% 증가, 지배 순이익 170.1% 증가를 의미합니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 상업화 파이프라인 확대와 매출 성장이 예상됩니다. Rytelo의 FDA 승인 및 Leqvio의 적응증 확대 등이 주요 요인으로 작용할 것입니다. 특히, Leqvio의 매출 성장이 두드러질 것으로 보입니다.
6. 시장 분석
에스티팜은 RNAi 치료제 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. RNAi는 간 표적화 기술인 GalNAC이 등장하면서 간과 관련된 질환에 대한 개발이 활발하게 이루어지고 있으며, 간 이외 장기로의 RNAi 치료제 전달이 어려웠으나, Avidity bioscience의 AOC(antibody-oligonucleotide conjugates) 기술을 통해 타겟 적응증이 확대될 것으로 기대됩니다.
7. Valuation
에스티팜의 목표주가는 112,000원으로 설정되었으며, 이는 2024년 예상 EPS에 목표배수 51.8배를 적용한 것입니다. 현재 밸류에이션은 올해 예상 실적 기준 PER 40.3배, PBR 4.0배입니다. RNAi 치료제 및 올리고뉴클레오타이드 매출 증가를 고려하면 추가 상승 여력이 충분합니다.
8. 성장 전망 및 투자 포인트
에스티팜은 RNAi 치료제 및 올리고뉴클레오타이드 시장에서 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, Rytelo의 FDA 승인 및 Leqvio의 적응증 확대가 주요 성장 동력으로 작용할 것입니다. 2024년 EPS +112.4% 상향을 반영해 적정주가를 112,000원으로 설정합니다.
투자 포인트:
- RNAi 치료제 시장 성장
- 올리고뉴클레오타이드 매출 증가
- FDA 승인 및 적응증 확대
- Leqvio의 매출 성장
9. 리스크 분석
주요 리스크로는 글로벌 경기 둔화, 금속 가격 변동성, 원재료 조달 문제 등이 있습니다. 이러한 리스크는 동사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
10. 주요 제품
에스티팜의 주요 제품은 RNAi 치료제 및 올리고뉴클레오타이드입니다. 특히, Rytelo 및 Leqvio의 FDA 승인 및 적응증 확대가 주요 제품의 매출을 견인할 것입니다.
11. 연혁
에스티팜은 RNAi 치료제 및 올리고뉴클레오타이드 시장에서 꾸준히 성장하여 중요한 역할을 하고 있습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2022: RNAi 치료제 개발 시작
- 2023: Leqvio FDA 승인
- 2024: Rytelo FDA 승인
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 112,000원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 40.3 | 32.9 |
| PBR | 4.0 | 3.7 |
| ROE | 10.3% | 11.7% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
에스티팜은 RNAi 치료제 및 올리고뉴클레오타이드 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, Rytelo 및 Leqvio의 FDA 승인과 적응증 확대를 통해 지속적인 성장이 기대됩니다. 목표주가는 112,000원으로 설정되었으며, 현재 주가는 2024F 기준 PER 40.3배, PBR 4.0배 수준입니다. 안정적인 수익성 개선과 글로벌 시장 확장을 고려하면 향후 주가 상승 가능성이 높습니다.