고려아연 주가 보고서
목차
1. 회사 개요
고려아연은 비철금속 제련 및 제조를 주요 사업으로 하는 기업입니다. 2024년 목표 주가는 510,000원으로 설정되었으며, 현재 주가는 518,000원입니다. 시가총액은 107,243억원, 총발행주식수는 20,703,283주입니다. 주요 주주는 영풍 외 55인으로 구성되어 있으며, 외인지분율은 18.51%입니다.
2. 재무 정보
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | 지배 순이익 (십억 원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 11,219 | 919 | 781 | 40,572 | 14.0 | 1.2 | 8.0 | 9.4 |
| 2023 | 9,705 | 660 | 527 | 26,127 | 19.6 | 1.1 | 9.7 | 5.7 |
| 2024F | 10,055 | 789 | 608 | 29,249 | 17.7 | 1.1 | 9.3 | 6.4 |
| 2025F | 10,461 | 834 | 643 | 31,064 | 16.7 | 1.1 | 8.5 | 6.6 |
| 2026F | 10,539 | 859 | 662 | 31,963 | 16.2 | 1.0 | 8.2 | 6.6 |
3. 2024년 실적 전망
2024년 고려아연의 예상 매출액은 10,055억 원, 영업이익은 789억 원, 지배 순이익은 608억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 대비 매출액 3.6% 증가, 영업이익 19.5% 증가를 의미합니다. 주요 성장 동력은 금속 가격 상승과 원화 약세입니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 예상 실적은 매출액 2,487억 원, 영업이익 196억 원, 지배 순이익 160억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 동기 대비 매출액 0.7% 증가, 영업이익 26.2% 증가, 지배 순이익 32.9% 증가를 의미합니다. 주요 요인은 아연 및 연 가격 상승, 원화 약세입니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 일부 자회사의 실적 개선이 예상되나, 제련업 전반적인 영업 환경은 상반기와 동일하지 않을 것으로 전망됩니다. 자사주 매입 및 소각 등은 긍정적이나 배당을 포함한 주주환원율 측면에서는 2023년과 큰 차이가 없을 것으로 보입니다.
6. 시장 분석
고려아연은 아연, 연, 금, 은 등 다양한 비철금속을 제련 및 제조하며, 글로벌 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 2024년 1~5월 동안 달러 강세에도 불구하고 아연을 비롯한 주요 비철금속 가격이 상승한 것은 수급적인 요인이 강하게 작용했기 때문으로 분석됩니다. 특히 수요보다는 공급 측면에서의 영향이 컸던 것으로 판단됩니다. ILZSG에 따르면 1~4월 세계 아연 광산 생산량은 전년 대비 -3.2% 감소한 반면, 금속 생산량과 소비량은 각각 +0.1%, +2.5% 증가했습니다.
7. Valuation
고려아연의 목표주가는 600,000원으로 설정되었으며, 이는 2024년 예상 EPS에 목표배수 17.7배를 적용한 것입니다. 현재 밸류에이션은 올해 예상 실적 기준 PER 17.7배, PBR 1.1배입니다. 안정적인 수익성 개선과 금속 가격 상승을 고려하면 추가 상승 여력이 충분합니다.
8. 성장 전망 및 투자 포인트
고려아연은 비철금속 제련 및 제조 시장에서 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, 아연, 연, 금, 은 등의 가격 상승과 원화 약세가 주요 성장 동력으로 작용할 것입니다. 2024년 EPS +15.2% 상향을 반영해 적정주가를 600,000원으로 설정합니다.
투자 포인트:
- 금속 가격 상승
- 원화 약세
- 자사주 매입 및 소각
- 일부 자회사의 실적 개선
9. 리스크 분석
주요 리스크로는 글로벌 경기 둔화, 금속 가격 변동성, 원재료 조달 문제 등이 있습니다. 이러한 리스크는 동사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
10. 주요 제품
고려아연의 주요 제품은 아연, 연, 금, 은 등 비철금속입니다. 특히, 아연 및 연 가격의 상승과 원화 약세로 인해 주요 제품의 매출이 확대되고 있습니다.
11. 연혁
고려아연은 1974년 설립 이후 꾸준히 성장하여 비철금속 제련 및 제조 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1974: 고려아연 설립
- 1986: 금, 은 제련 사업 시작
- 2024: 신규 제련소 가동
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 600,000원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 17.7 | 16.7 |
| PBR | 1.1 | 1.1 |
| ROE | 6.4% | 6.6% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
고려아연은 비철금속 제련 및 제조 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 금속 가격 상승과 원화 약세로 인해 지속적인 성장이 기대됩니다. 목표주가는 600,000원으로 설정되었으며, 현재 주가는 2024F 기준 PER 17.7배, PBR 1.1배 수준입니다. 안정적인 수익성 개선과 글로벌 시장 확장을 고려하면 향후 주가 상승 가능성이 높습니다.