제주맥주 주가 분석 보고서
목차
1. 회사 개요
제주맥주(276730)는 2015년 설립된 수제맥주 기업으로, 2021년 테슬라 요건(이익미실현 특례)를 통해 코스닥 시장에 상장되었습니다. 그러나 주 판매 채널인 편의점에서 주류 트렌드가 수제맥주에서 하이볼, 위스키 등 새로운 주류로 이동하면서 수제맥주 경쟁력이 약화되었습니다. 설립 이후 매년 적자가 지속되며 2023년말 기준 결손금은 867억원, 자본잠식률은 22%입니다.
2. 재무 정보
| 년도 | 매출액 (억원) | 영업 이익 (억원) | 세전이익 (억원) | 순이익 (억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 7 | -10 | -14 | -14 | -962 | NA | 0.0 | 180.9 |
| 2020 | 22 | -4 | -11 | -11 | -327 | NA | 1.4 | -114.7 |
| 2021 | 29 | -7 | -8 | -8 | -155 | NA | 1.5 | -18.8 |
| 2022 | 24 | -12 | -25 | -25 | -432 | NA | 2.9 | -59.1 |
| 2023 | 22 | -11 | -12 | -13 | -218 | -4.4 | 3.1 | -52.4 |
3. 2024년 실적 전망
2024년 제주맥주의 예상 매출액은 25억 원, 영업이익은 -8억 원입니다. 이는 전년 대비 매출액 13.6% 증가, 영업이익 적자폭 감소를 의미합니다. 주요 성장 동력은 중국 시장 진출과 여름철 성수기 매출 증가입니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 예상 실적은 매출액 12.5억 원, 영업손실 -3억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 동기 대비 매출액 25% 증가, 영업손실 감소를 의미합니다. 주요 요인은 중국 시장 진출과 폭염으로 인한 맥주 소비 증가입니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 중국 시장 진출과 여름철 성수기 매출 증가로 매출 확대가 예상됩니다. 또한, 최대주주 변경과 유상증자, 무상감자를 통해 재무구조가 개선될 전망입니다.
6. 시장 분석
국내 유일의 상장 수제맥주 기업인 제주맥주는 2015년 설립 이후 빠르게 성장하며 2021년 테슬라 요건을 통해 코스닥 시장에 상장되었습니다. 그러나 최근 주류 트렌드 변화로 인해 수제맥주의 경쟁력이 약화되고 있습니다. 주요 판매 채널인 편의점에서 하이볼, 위스키 등 새로운 주류로의 수요가 증가하면서 수제맥주 판매가 줄어들고 있습니다. 이에 따라 제주맥주는 설립 이후 매년 적자를 기록하고 있으며, 2023년 말 기준 결손금은 867억원, 자본잠식률은 22%에 달합니다. 최근 제주맥주는 최대주주 변경과 함께 대규모 유상증자 및 무상감자를 통해 재무구조를 개선하고 있습니다. 2023년 4월, 최대주주인 엠비에이치홀딩스와 문혁기 대표 등의 지분 14.79%를 자동차 수리전문업체 더블에이치엠에 매각하였으며, 더블에이치엠은 경영권 인수와 동시에 500억원 규모의 자금조달 계획을 발표했습니다. 또한, 2024년 6월에는 결손금 보전 및 재무구조 개선을 위해 주식을 5:1로 병합하는 80% 비율의 무상감자를 공시하였습니다. 이러한 재무구조 개선 조치들은 향후 제주맥주의 성장 가능성을 높일 것으로 예상됩니다.
7. Valuation
제주맥주의 목표주가는 2,200원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | NA | NA |
| PBR | 3.1 | NA |
| ROE | -52.4% | NA |
8. 성장 전망
제주맥주는 중국 시장 진출을 통해 성장 가능성을 모색하고 있습니다. 최근 '중국 1위' 맥주 기업인 화룬맥주와 '설화맥주'에 대한 국내 독점 유통 계약을 체결하여, 화룬맥주가 보유한 중국 현지 유통망을 기반으로 제주맥주의 중국 시장 진출이 예상됩니다. 또한, 2024년 여름철 폭염과 파리 올림픽 특수로 인한 계절적 성수기 효과가 매출 확대에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 그러나 낮은 공장 가동률과 높은 원가율로 인해 흑자전환은 어려울 것으로 예상됩니다. 제주맥주는 재무구조 개선을 위해 최대주주 변경과 대규모 자금조달 계획을 시행하고 있으며, 이러한 조치들은 향후 회사의 재무 안정성과 성장 가능성을 높이는 데 기여할 것입니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크로는 주류 트렌드 변화, 경쟁 심화, 원자재 가격 변동성, 재무구조 악화 등이 있습니다. 이러한 리스크는 동사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
10. 주요 제품
제주맥주의 주요 제품은 수제맥주로, 다양한 맛과 특성을 가진 제품들을 국내외 시장에 공급하고 있습니다. 또한, 최근 화룬맥주와의 독점 유통 계약을 통해 중국 시장 진출을 계획하고 있습니다.
11. 연혁
제주맥주는 2015년 설립 이후 꾸준히 성장하여 국내 수제맥주 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2015: 제주맥주 설립
- 2021: 코스닥 시장 상장
- 2023: 최대주주 변경 및 유상증자, 무상감자 공시
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 2,200원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | NA | NA |
| PBR | 3.1 | NA |
| ROE | -52.4% | NA |
13. 종합 평가 및 주가 전망
제주맥주는 중국 시장 진출과 여름철 성수기 매출 증가가 기대되며, 비용 구조 개선과 재무구조 개선을 통해 안정적인 수익성을 유지할 것으로 보입니다. 목표주가는 설정되지 않았으나, 향후 주가 상승 가능성이 높습니다.