데브시스터즈 리서치 보고서
1. 회사 개요
데브시스터즈(KOSDAQ: 194480)는 2007년에 설립된 게임 개발 및 서비스 회사입니다. 데브시스터즈는 모바일 게임 개발에 주력하며, 대표적인 게임 IP로는 '쿠키런' 시리즈가 있습니다. '쿠키런' 시리즈는 글로벌 누적 매출 1조원을 달성하며 큰 인기를 얻고 있으며, 2021년에 출시된 '쿠키런: 킹덤'은 미국 앱스토어 매출 3위까지 기록한 바 있습니다. 현재 데브시스터즈는 신작 게임 '쿠키런: 모험의탑'과 '쿠키런: 오븐스매시'의 출시를 준비 중입니다.
2. 사업 부문 및 제품
쿠키런 시리즈:
- 쿠키런: 킹덤: 2021년 1월 출시된 RPG 게임으로, 캐릭터 수집 및 육성을 중심으로 한 게임입니다. 글로벌 누적 매출 1조원을 달성하였으며, 미국 앱스토어 매출 3위까지 기록하였습니다.
- 쿠키런: 오븐브레이크: 2016년 10월 출시된 런 게임으로, 다양한 캐릭터와 독특한 스토리 라인을 제공하며, 지속적인 업데이트를 통해 사용자들의 관심을 유지하고 있습니다.
- 쿠키런: 모험의탑: 2024년 6월 26일 글로벌 출시 예정인 캐주얼 액션 게임으로, 글로벌 CBT에서 호평을 받았으며, 사전 예약 100만명을 넘어섰습니다. 쿠키런 IP를 활용한 최초의 3D 모델링 게임으로, 싱글 및 협동 콘텐츠가 가능하여 타겟 게이머층이 넓습니다.
- 쿠키런: 오븐스매시: 하반기 출시 예정인 대전 슈팅 게임으로, 모바일 플랫폼에 최적화된 캐주얼 난투 액션 게임입니다. 서비스 전략을 수정하여 더욱 다양한 유저들에게 어필할 수 있도록 준비 중입니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
데브시스터즈는 글로벌 게임 시장에서 '쿠키런' IP를 활용한 게임으로 높은 인지도를 확보하고 있습니다. 주요 경쟁사로는 넥슨, 넷마블, 엔씨소프트 등이 있으며, 이들과의 경쟁 속에서도 독보적인 개발력과 IP를 바탕으로 차별화된 경쟁력을 보유하고 있습니다. 특히, 전 세계적으로 캐주얼 게임 시장의 성장과 함께 데브시스터즈의 게임들도 지속적인 성장을 기대하고 있습니다. '쿠키런' 시리즈의 성공은 데브시스터즈가 글로벌 시장에서의 입지를 확고히 하는 데 기여하고 있습니다.
4. 재무 분석
데브시스터즈의 최근 5개년 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (억원) | 2,144 | 1,611 | 2,625 | 3,041 | 3,342 |
| 영업이익 (억원) | -199 | -480 | 410 | 530 | 596 |
| 순이익 (억원) | -67 | -496 | 408 | 429 | 487 |
| EPS (원) | -566 | -4,162 | 3,402 | 3,574 | 4,051 |
| ROE (%) | -3.9 | -31.7 | 26.4 | 21.7 | 19.9 |
| 부채비율 (%) | 65.8 | 78.2 | 60.2 | 49.9 | 42.1 |
5. 투자 의견 및 목표주가
데브시스터즈에 대한 투자의견은 '매수'로, 목표주가는 72,000원입니다. 이는 데브시스터즈의 실적 개선과 주요 신작 게임 출시에서의 성장 가능성을 반영한 것입니다. 현재 주가는 52,200원으로, 목표주가 대비 상승 여력은 약 43%입니다.
투자 포인트:
- 쿠키런: 모험의탑 출시: 2024년 6월 26일 글로벌 출시 예정으로, 사전 예약 100만명을 넘어섰으며, 글로벌 CBT에서 호평을 받은 바 있습니다.
- 쿠키런: 오븐스매시 출시: 하반기 출시 예정인 대전 슈팅 게임으로, 모바일 플랫폼에 최적화된 캐주얼 난투 액션 게임입니다.
- 경영 쇄신 및 비용 효율화: 최근 최고 경영진을 새롭게 구축하면서 사업 및 비용 효율화의 성과가 빠르게 나타나고 있습니다. 2024년 1분기에는 매출액이 전년 대비 18.3% 증가했으며, 영업비용은 7.2% 감소하여 흑자전환을 달성하였습니다.
- 쿠키런 IP의 높은 인지도: 쿠키런 IP는 글로벌 누적 매출 1조원을 넘어섰으며, 쿠키런: 킹덤은 미국 앱스토어 매출 3위까지 기록하였습니다. 또한, 다양한 쿠키런 IP를 활용한 신작 게임들이 준비되고 있어 앞으로의 성장 가능성이 높습니다.
6. 위험 요소
매출 변동성: 주요 신작 게임의 흥행 여부에 따라 매출 변동성이 큽니다. 이를 관리하기 위해 데브시스터즈는 다양한 장르의 게임을 개발하고 출시하여 포트폴리오를 다변화하고 있습니다. 그러나 특정 게임의 흥행 실패는 회사의 실적에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
경쟁 심화: 게임 시장에서의 경쟁이 치열해짐에 따라, 경쟁사들의 신작 게임 출시 및 마케팅 전략에 따라 데브시스터즈의 시장 점유율에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 넥슨, 넷마블, 엔씨소프트와 같은 대형 게임사들과의 경쟁에서 우위를 점하기 위해서는 지속적인 기술 개발과 혁신이 필요합니다.
글로벌 경제 불확실성: 글로벌 경제 상황에 따라 게임 소비 지출이 영향을 받을 수 있으며, 특히 주요 시장인 미국, 중국 등의 경제 상황에 민감하게 반응할 수 있습니다. 이를 위해 데브시스터즈는 글로벌 시장에서의 다양한 판매 전략을 마련하고 있으며, 환율 변동 등의 외부 요인에도 대비하고 있습니다.
기술 변화: 게임 기술의 빠른 변화에 따라 데브시스터즈가 적절히 대응하지 못할 경우, 경쟁력이 저하될 수 있습니다. 최신 기술 도입과 지속적인 연구개발을 통해 기술 경쟁력을 유지하는 것이 중요합니다.
7. 결론
데브시스터즈는 쿠키런 IP를 바탕으로 글로벌 게임 시장에서 높은 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 2024년 매출액과 영업이익은 전년 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되며, 신작 게임들의 성공적인 출시가 주요 성장 동력이 될 것입니다. 특히, '쿠키런: 모험의탑'과 '쿠키런: 오븐스매시'의 흥행이 기대되며, 경영 쇄신과 비용 효율화의 성과도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 그러나 매출 변동성, 경쟁 심화, 글로벌 경제 불확실성 등의 리스크를 관리하면서 성장 전략을 추진해야 할 것입니다. 데브시스터즈는 이러한 리스크를 관리하며, 지속 가능한 성장을 추구할 것입니다.