파인엠텍 리서치 보고서
1. 회사 개요
파인엠텍(KOSDAQ)는 폴더블 스마트폰 및 전장 부품을 제조하는 기업으로, 폴더블폰 내 주요 부품인 내장 및 외장 힌지 모듈, 전장 부품을 주로 생산합니다. 2022년 9월 파인테크닉스의 인적분할을 통해 신규 설립되었습니다. 파인엠텍의 투자포인트는 폴더블폰 부품 사업의 다변화, EV용 부품 사업의 확대, 중장기적으로 폴더블 세트(태블릿, 노트북)의 수요 확대입니다. 리스크 요인으로는 글로벌 폴더블폰 시장 성장 둔화시 실적 연동, 주고객향 집중도가 있습니다.
2. 사업 부문 및 제품
EV 모듈 하우징:
- 전기차 부품인 EV 모듈 하우징, Cooling Block, End Plate, Heat Sinks 등을 제조합니다. 주로 다이캐스팅 기술을 사용하며, 2024년 매출액은 331억원으로 전망됩니다.
외장 힌지 모듈:
- 폴더블폰의 핵심 부품인 외장 힌지를 제조합니다. 2024년부터 본격적인 매출 발생이 예상되며, 2024년 매출액은 503억원으로 전망됩니다.
멀티 플레이트:
- 내장 힌지, 방열판 등 폴더블폰 부품을 제조합니다. 2023년부터 소재가 메탈에서 카본(CFRP)으로 변경되었습니다.
기타 제품:
- Metal Stiffener & Spacer, Shield Can, Accessory Phone Case 등을 제조합니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
글로벌 폴더블폰 시장은 성장 전망이나 성장률은 둔화될 것으로 예상됩니다. 2024년 폴더블폰 출하량은 1,770만대로 전년 대비 11.3% 증가할 것으로 예상되며, 삼성전자의 시장 영향력은 약화되고 중화권 기업들의 약진이 예상됩니다. 파인엠텍의 주고객은 글로벌 스마트폰 제조사, 스마트폰용 패널 제조사, 이차전지 및 전기차 제조사 등입니다.
4. 재무 분석
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 1,164 | 3,800 | 5,138 | 6,200 | 7,500 |
| 영업이익 (십억원) | 54 | 203 | 302 | 400 | 500 |
| 순이익 (십억원) | -75 | 105 | 253 | 300 | 350 |
| EPS (원) | -710 | 299 | 685 | 800 | 950 |
| PER (배) | N/A | 30.2 | 15.0 | 12.0 | 10.0 |
| PBR (배) | 1.8 | 2.2 | 2.2 | 2.0 | 1.8 |
| ROE (%) | -6.7 | 8.0 | 15.5 | 16.0 | 17.0 |
5. 투자 의견 및 목표주가
파인엠텍에 대한 투자의견은 '매수(BUY)'로 제시되었으며, 목표주가는 15,500원입니다. 이는 파인엠텍의 실적 개선과 폴더블폰 및 EV 부품 시장에서의 성장 가능성을 반영한 것입니다. 현재 주가는 10,240원으로, 목표주가 대비 상승 여력은 46.6%입니다.
투자 포인트:
- 폴더블폰 부품 시장 성장: 폴더블폰 부품 시장의 성장과 함께 파인엠텍의 부품 매출이 증가할 것입니다. 특히 주요 고객사의 신제품 출시가 주요 매출 원동력으로 작용할 것입니다.
- EV 부품 시장 성장: 전기차 보급 확대와 함께 EV 부품 매출이 크게 증가할 것입니다. 주요 고객사의 생산 능력 확대로 인해 매출 성장이 기대됩니다.
- 기술 혁신과 설비 투자: 파인엠텍은 지속적인 기술 혁신과 설비 투자를 통해 생산 효율성을 높이고 있으며, 이를 통해 고부가가치 제품의 생산 비중을 확대하고 있습니다. 이러한 노력은 장기적인 성장을 지원할 것입니다.
- 해외 시장 확대: 파인엠텍은 미국, 유럽 등 해외 시장에서도 성장을 도모하고 있으며, 글로벌 고객사와의 협력을 통해 매출 다변화를 추진하고 있습니다.
6. 위험 요소
폴더블폰 시장 성장 둔화: 글로벌 폴더블폰 시장 성장 둔화 시 파인엠텍의 실적도 영향을 받을 수 있습니다. 주고객사의 성장에 연동되기 때문에 이에 대한 주의가 필요합니다.
주고객향 집중도: 파인엠텍의 매출은 주로 특정 고객사에 집중되어 있어, 해당 고객사의 상황 변화에 민감합니다. 고객 다변화가 필요합니다.
7. 결론
파인엠텍은 폴더블폰 및 EV 부품 제조 분야에서 경쟁력을 갖춘 기업으로, 폴더블폰과 EV 시장의 성장과 함께 높은 성장이 기대됩니다. 2024년 매출액은 5,138억원, 영업이익은 302억원으로 예상되며, 목표주가는 15,500원으로 제시됩니다. 다만, 폴더블폰 시장 성장 둔화와 주고객향 집중도 등의 리스크를 관리하면서 성장 전략을 추진해야 할 것입니다.