제노코 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
제노코는 2000년에 설립된 항공전자, 방산, 위성통신 등 다양한 분야에서 활동하는 기업입니다. 제노코는 우주항공 및 방산 핵심부품 부문에서 중요한 역할을 하고 있으며, 최근 우주항공청 개청으로 중장기 성장의 수혜를 예상하고 있습니다. 주요 제품으로는 위성통신 장비, 항공전자 장비, 전기지상지원장비(EGSE) 및 방산 핵심부품이 있습니다.
2. 재무 정보
제노코의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | ROE (%) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 50.7 | 3.2 | 2.7 | 362 | 55.1 | 8.4 | 4.4 | 31.3 |
| 2023 | 55.1 | 1.2 | 1.7 | 221 | 75.6 | 4.8 | 3.6 | 45.5 |
| 2024E | 65.3 | 3.8 | 3.6 | 476 | 35.1 | 9.8 | 3.3 | 20.9 |
| 2025E | 76.5 | 6.3 | 5.5 | 730 | 22.9 | 13.5 | 2.9 | 13.7 |
| 2026E | 90.9 | 7.8 | 6.8 | 904 | 18.5 | 14.6 | 2.5 | 10.8 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
제노코는 2024년 1분기 매출액 131억원, 영업손실 10억원을 기록했습니다. 이는 전년동기 대비 매출액이 3.0% 증가했으나, 영업이익은 적자로 전환된 것입니다. 주요 원인은 위성통신 부문에서의 손실 충당금 설정과 항공전자 및 EGSE 개발 사업에서 매출 인식 대비 많은 원가가 발생했기 때문입니다.
2024년 2분기에는 매출액 160억원, 영업이익 11억원을 기록할 것으로 예상되며, 이는 전년동기 대비 매출액이 35.1% 증가하고 영업이익이 흑자 전환될 것으로 보입니다. 수주 잔고는 973억원으로 올해 최대 수주 달성이 기대됩니다.
제노코의 주요 사업 부문은 크게 방산, 항공전자, EGSE/점검장비, 위성통신으로 나뉩니다. 방산 부문에서는 레이더, 통신 시스템, 전자전 장비 등을 개발하며, 항공전자 부문에서는 항공기 내 전자 장비를 제작합니다. EGSE/점검장비 부문에서는 전기지상지원장비와 점검장비를 공급하고, 위성통신 부문에서는 위성통신용 장비를 제작합니다.
4. 경쟁사 비교
제노코의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 한화시스템: 방산 및 항공우주 관련 제품 및 솔루션 제공
- LIG 넥스원: 방산 제품 및 솔루션 제공
해외 경쟁사:
- 록히드 마틴: 글로벌 방산 기업
- 노스롭 그루먼: 글로벌 방산 기업
제노코는 고출력/저발열 장비 개발과 제품 경량화 성공 등을 통해 고주파수 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 또한, 지속적인 연구개발 투자와 글로벌 시장 확대로 성장 잠재력을 높이고 있습니다.
5. 성장 전망
제노코는 2024년 매출액 65.3억원, 영업이익 3.8억원, 순이익 3.6억원을 전망하고 있습니다. 2025년 이후 방산 및 우주항공 부문에서의 호황기가 예상되며, 2025년 매출액 76.5억원, 영업이익 6.3억원, 순이익 5.5억원으로 크게 개선될 것으로 보입니다.
회사는 신소재 기반의 신제품 출시와 투자 이슈 본격화로 주가 상승 가능성이 높습니다. 특히, 고출력/저발열 장비와 제품 경량화로 고주파수 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.
6. 리스크 분석
제노코는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 방산 및 항공우주 시장의 경쟁 심화
- 재무적 리스크: 지속적인 적자와 현금흐름 악화
- 기술적 리스크: 신제품 개발 지연 및 기술적 문제 발생 가능성
이러한 리스크를 관리하기 위해 회사는 효율적인 비용 관리와 지속적인 연구개발 투자를 통해 기술 경쟁력을 강화하고 있으며, 글로벌 시장에서의 입지를 다지고 있습니다.
7. 주요 제품
제노코의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 위성통신: 위성통신용 장비 및 솔루션
- 항공전자: 항공전자 장비 및 솔루션
- EGSE/점검장비: 전기지상지원장비 및 점검장비
- 방산 핵심부품: 다양한 방산 핵심부품
회사는 다양한 제품 라인을 보유하고 있으며, 이를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시키고 있습니다. 특히, 고출력/저발열 장비와 제품 경량화로 고주파수 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.
8. 연혁
제노코는 2000년에 설립되어 다양한 통신 장비 및 솔루션을 제공하며 성장해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2000년: 제노코 설립
- 2010년: 항공전자 장비 출시
- 2018년: 방산 핵심부품 개발
- 2023년: 위성통신 장비 출시
9. 목표주가 및 투자 지표
제노코의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-12: 25,000원
현재 제노코에 대한 투자의견은 매수(BUY)로 유지되었으며, 목표주가는 25,000원으로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 362 | 221 | 476 | 730 | 904 |
| PER(배) | 55.1 | 75.6 | 35.1 | 22.9 | 18.5 |
| PBR(배) | 4.4 | 3.6 | 3.3 | 2.9 | 2.5 |
| ROE(%) | 8.4 | 4.8 | 9.8 | 13.5 | 14.6 |
| EV/EBITDA(배) | 31.3 | 45.5 | 20.9 | 13.7 | 10.8 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 50.7 | 55.1 | 65.3 | 76.5 | 90.9 |
| 영업이익 (십억원) | 3.2 | 1.2 | 3.8 | 6.3 | 7.8 |
| 순이익 (십억원) | 2.7 | 1.7 | 3.6 | 5.5 | 6.8 |
| 자산총계 (십억원) | 63.3 | 66.3 | 68.0 | 74.5 | 82.8 |
| 부채총계 (십억원) | 29.5 | 31.4 | 29.9 | 31.4 | 33.3 |
| 자본총계 (십억원) | 33.8 | 34.8 | 38.0 | 43.1 | 49.5 |
10. 종합 평가
제노코는 항공전자 및 방산 핵심부품 분야에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장을 기대할 수 있습니다. 2024년 예상 매출액은 65.3억원, 영업이익은 3.8억원, 순이익은 3.6억원을 기록할 것으로 예상되며, 2025년 이후 방산 및 우주항공 부문에서의 호황기가 예상됩니다. 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.