코리안리 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
코리안리(003690/KS)는 재보험을 전문으로 하는 글로벌 보험사입니다. 16,537만주의 발행주식을 보유하고 있으며, 주요 주주로는 장인순 외 5인(19.96%)과 자사주(10.95%)가 있습니다. 2024년 5월 27일 기준 주가는 8,090원이며, 시가총액은 1,338십억원입니다.
2. 재무 정보
코리안리의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 보험손익 (십억원) | 투자손익 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 당기순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 277 | 106 | 383 | 307 | 2,178 | 3.13 | 0.43 | 13.5 |
| 2022 | 209 | 156 | 365 | 287 | 1,738 | 4.11 | 0.47 | 12.2 |
| 2023 | 215 | 160 | 375 | 293 | 1,771 | 4.57 | 0.55 | 11.9 |
| 2024E | 211 | 180 | 390 | 305 | 1,844 | 4.39 | 0.52 | 12.2 |
| 2025E | 211 | 186 | 397 | 310 | 1,873 | 4.32 | 0.51 | 11.9 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
코리안리는 최근 CSM 상각률 이슈 등 제도 불확실성 우려가 다시 부각되고 있는 상황에서도 비교적 안정적인 대안으로 평가받고 있습니다. 제도 관련 불확실성이 높아진 환경 속에서 코리안리는 부채 듀레이션이 짧아 CSM 상각률 관련 영향이 적고, 이익잉여금 내 해약환급금준비금 비중이 작아 제도 개편 관련 영향도 크지 않을 것으로 예상됩니다.
4. 경쟁사 비교
코리안리의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 삼성화재: 국내 최대의 손해보험사
- 현대해상: 종합 손해보험사로 다양한 보험 상품을 제공
해외 경쟁사:
- Munich Re: 글로벌 재보험사로 다양한 보험 상품을 제공
- Swiss Re: 글로벌 재보험사로 다양한 보험 상품을 제공
5. 성장 전망
코리안리는 2024년에도 보수적인 부채 적립 기조를 유지할 것으로 예상되며, 이는 향후 환입을 통한 이익 개선으로 이어질 수 있습니다. 2024년 예상 순이익은 2,929억원(+1.9% YoY)입니다. 하반기에는 기저효과에 따른 증익이 기대되며, 약 20% 규모의 무상증자도 단행할 것으로 예상됩니다.
6. 리스크 분석
코리안리는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 경쟁 심화 리스크: 국내외 보험사들과의 가격 및 서비스 경쟁이 치열합니다.
- 시장 수요 변동 리스크: 보험 시장의 수요 변동에 따라 실적 변동성이 큽니다.
- 환율 변동 리스크: 해외 매출 비중이 높은 기업으로서 환율 변동에 따른 수익성 변동이 발생할 수 있습니다.
이러한 리스크를 관리하기 위해 코리안리는 지속적인 비용 절감과 효율성 향상을 추진하고 있습니다.
7. 주요 제품
코리안리의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 재보험: 다양한 재보험 상품을 제공
- 일반 보험: 다양한 일반 보험 상품을 제공
- 생명 보험: 다양한 생명 보험 상품을 제공
8. 연혁
코리안리는 1963년에 설립되어 보험 및 재보험 분야에서 중요한 역할을 해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1963년: 코리안리 설립
- 1980년대: 해외 재보험 시장 진출
- 2000년대: 글로벌 시장 확대 및 성장
- 2020년대: 지속적인 성장과 기술 혁신
9. 목표주가 및 투자 지표
코리안리의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-12: 12,000원 (유지)
현재 코리안리에 대한 투자의견은 매수로 유지되었으며, 목표주가는 12,000원으로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 1,738 | 1,771 | 1,844 | 1,873 | 1,873 |
| PER(배) | 4.11 | 4.57 | 4.39 | 4.32 | 4.32 |
| PBR(배) | 0.47 | 0.55 | 0.52 | 0.51 | 0.51 |
| ROE(%) | 12.2 | 11.9 | 12.2 | 11.9 | 11.9 |
| EV/EBITDA(배) | 26.26 | 34.30 | 34.69 | 18.67 | 13.64 |
| DY(%) | 6.3 | 7.6 | 7.5 | 7.7 | 8.0 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 운용자산 (십억원) | 9,679 | 9,605 | 9,838 | 10,073 | N/A |
| 현금및예치금 (십억원) | 756 | 832 | 779 | 734 | N/A |
| 유가증권 (십억원) | 7,956 | 7,826 | 8,096 | 8,358 | N/A |
| 대출금 (십억원) | 784 | 762 | 778 | 793 | N/A |
| 부동산 (십억원) | 184 | 185 | 186 | 188 | N/A |
| 비운용자산 (십억원) | 2,322 | 2,133 | 2,095 | 2,039 | N/A |
| 자산총계 (십억원) | 12,001 | 11,738 | 11,933 | 12,112 | N/A |
| 책임준비금 (십억원) | 8,167 | 7,792 | 7,859 | 7,916 | N/A |
| CSM잔액 (원수/수재) (십억원) | 796 | 623 | 610 | 598 | N/A |
| 기타부채 (십억원) | 533 | 690 | 718 | 747 | N/A |
| 부채총계 (십억원) | 8,700 | 8,481 | 8,576 | 8,663 | N/A |
| 자본금 (십억원) | 83 | 83 | 83 | 83 | N/A |
| 신종자본증권 (십억원) | 808 | 808 | 808 | 808 | N/A |
| 자본잉여금 (십억원) | 154 | 154 | 154 | 154 | N/A |
| 이익잉여금 (십억원) | 2,179 | 2,167 | 2,272 | 2,364 | N/A |
| 비상위험준비금 (십억원) | 1,379 | 1,468 | 1,563 | 1,661 | N/A |
| 자본총계 (십억원) | 3,301 | 3,257 | 3,357 | 3,449 | N/A |
10. 종합 평가
코리안리는 안정적인 재무구조와 보수적인 부채 적립 기조를 유지하며 제도 불확실성 속에서도 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다. 2024년 예상 매출액 2,176.4억원, 영업이익 651.5억원, 순이익 535.6억원을 기록할 것으로 예상되며, 목표주가는 12,000원으로 설정되었습니다. 보험 업종에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 코리안리는 주가 상승 가능성이 큽니다.