호텔신라 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
호텔신라는 대한민국의 대표적인 호텔 및 리조트 운영 기업으로, 다양한 관광 및 레저 서비스를 제공합니다. 주로 호텔 및 면세점 사업을 통해 수익을 창출하며, 특히 서울과 제주도에서의 강력한 입지를 바탕으로 사업을 전개하고 있습니다. 1973년에 설립된 호텔신라는 고급 호텔, 리조트, 면세점 운영을 주요 사업으로 하고 있으며, 글로벌 시장에서도 입지를 넓혀가고 있습니다.
2. 재무 정보
호텔신라의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 4,922 | 78 | -50 | -1,283 | -64.8 | 6.2 | -9.0 | 21.2 |
| 2023 | 3,568 | 91 | 86 | 2,186 | 29.9 | 4.3 | 15.0 | 17.2 |
| 2024E | 5,035 | 181 | 107 | 2,868 | 20.8 | 3.4 | 16.2 | 11.8 |
| 2025E | 6,247 | 283 | 189 | 5,087 | 11.7 | 2.7 | 23.7 | 8.6 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
호텔신라는 관광 및 레저 시장에서 주요한 역할을 하고 있으며, 특히 면세점과 호텔 사업에서 강력한 입지를 가지고 있습니다. 최근 중국 화장품 시장의 반등과 여행 성수기 진입으로 인해 매출이 크게 증가할 것으로 기대됩니다.
2023년 1분기 호텔신라는 매출액 9,808억원(+30% YoY), 영업이익 121억원(-65% YoY)을 기록하며, 영업이익 시장 기대치인 275억원을 하회하는 실적을 기록했습니다. TR부문의 영업이익률이 0.7%로 당사 추정치인 2% 수준에 미치지 못한 것과 함께 호텔&레저부문의 영업이익이 전년대비 33% 감소한 영향이 컸습니다.
2H23 수익성에 부담을 주었던 체화재고 소진의 영향은 금번 1Q24 실적에는 제한적이었고, 시장의 기대만큼 따이공향 할인율 개선이 진행되지 못한 영향이 있었습니다. 호텔부문의 감익은 지난해 인건비 환입 관련 비용 기저에 따른 영향으로 파악됩니다.
4. 경쟁사 비교
호텔신라의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 롯데호텔: 다양한 호텔 및 리조트 운영
- 파라다이스 호텔: 호텔 및 카지노 사업 운영
해외 경쟁사:
- 힐튼 호텔: 글로벌 호텔 체인
- 메리어트 호텔: 글로벌 호텔 체인
호텔신라는 경쟁사와 비교하여 국내 시장에서의 강력한 입지를 바탕으로 경쟁력을 유지하고 있습니다.
5. 성장 전망
호텔신라의 2024년 매출은 전년 대비 큰 폭으로 성장할 것으로 예상됩니다. 특히, 중국 관광객의 회복과 면세점 사업의 성장으로 인해 매출이 크게 증가할 것으로 기대됩니다. 1Q24에도 동사 면세점의 GT 매출 비중(전체 순매출 대비)은 약 +2%p QoQ 늘어난 것으로 추정됩니다. 해외공항은 전분기 대비 적자 폭을 약 100억원 가량 축소하였으며, 매출 회복과 2Q24부터 창이공항 연장 계약에 따른 임차료 조건 변화로 적자 폭 축소는 QoQ로 이어질 전망입니다.
6. 리스크 분석
호텔신라는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 글로벌 경제 불확실성과 관광 수요 변동성
- 재무적 리스크: 원자재 가격 변동성 및 환율 변동성
- 경쟁 리스크: 국내외 호텔 및 면세점 시장에서의 경쟁 심화
- 운영 리스크: 인건비 상승 및 운영 비용 증가
이러한 리스크를 관리하기 위해 호텔신라는 지속적인 비용 절감과 효율적인 운영을 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
호텔신라의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 호텔 운영: 고급 호텔 및 리조트 운영
- 면세점 운영: 다양한 브랜드와 제품을 제공하는 면세점 운영
8. 연혁
호텔신라는 1973년에 설립되어 다양한 호텔 및 면세점 사업을 통해 성장해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1973: 호텔신라 설립
- 1986: 서울 신라호텔 개관
- 1989: 제주 신라호텔 개관
- 1999: 면세점 사업 진출
- 2010: 서울 신라호텔 리모델링 완료
- 2023: 부산 에코델타 스마트시티 디지털트윈 구축 파트너사 선정
9. 목표주가 및 투자 지표
호텔신라의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-14: 87,000원 (유지)
현재 호텔신라에 대한 투자의견은 Buy로, 목표주가는 87,000원으로 유지되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 4,922 | 3,568 | 5,035 | 6,247 |
| 영업이익 (십억원) | 78 | 91 | 181 | 283 |
| 순이익 (십억원) | -50 | 86 | 107 | 189 |
| EPS (원) | -1,283 | 2,186 | 2,868 | 5,087 |
| PER (배) | -64.8 | 29.9 | 20.8 | 11.7 |
| PBR (배) | 6.2 | 4.3 | 3.4 | 2.7 |
| EV/EBITDA (배) | 21.2 | 17.2 | 11.8 | 8.6 |
| ROE (%) | -9.0 | 15.0 | 16.2 | 23.7 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 4,922 | 3,568 | 5,035 | 6,247 |
| 영업이익 (십억원) | 78 | 91 | 181 | 283 |
| 순이익 (십억원) | -50 | 86 | 107 | 189 |
| 총자산 (십억원) | 2,939 | 3,007 | 3,321 | 3,504 |
| 부채총계 (십억원) | 2,399 | 2,398 | 2,613 | 2,615 |
| 자본총계 (십억원) | 540 | 608 | 708 | 889 |
