제우스 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
제우스(079370/KQ)는 반도체 식각 장비를 제조하는 회사로, 주요 고객사로 SK하이닉스를 두고 있습니다. 국내 유일의 식각 장비 업체로서 가격 경쟁력을 바탕으로 시장 점유율을 확대하고 있으며, HBM 수요 증가와 함께 실적이 개선될 것으로 전망됩니다.
2. 재무 정보
제우스의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | ROE (%) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | DY (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 454 | 40 | 31 | 986 | 3.9 | 15.7 | 2.6 | 4.2 | - |
| 2019 | 323 | 18 | 14 | 448 | 10.1 | 6.4 | 2.9 | 8.8 | - |
| 2020 | 360 | 18 | 18 | 578 | 16.7 | 7.8 | 6.3 | 9.6 | - |
| 2021 | 401 | 25 | 16 | 513 | 15.2 | 6.6 | 5.3 | 6.7 | - |
| 2022 | 509 | 46 | 35 | 1,125 | 7.6 | 13.4 | 6.6 | 4.7 | - |
| 2023 | 403 | 7 | 10 | 320 | 48.8 | 3.4 | 5.1 | 13.3 | - |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
제우스는 세정 공정에서의 중요성을 강조하고 있습니다. 세정은 반도체 fab 공정 중 15%를 차지하는 중요한 공정으로, 웨이퍼 표면에 남아 있는 잔류물이 수율에 큰 영향을 미치기 때문에 식각 이후 반복되는 공정입니다. 최근 선단 공정 적용에 따른 미세화로 세정 난이도가 더욱 높아지고 있으며, HBM이 8단에서 12단, 16단으로 높아지면서 세정 스텝 수도 증가하고 있습니다.
4. 경쟁사 비교
제우스의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 어플라이드 머티리얼즈: 글로벌 반도체 장비 업체로 다양한 제품을 공급
- 램 리서치: 반도체 식각 장비를 포함한 다양한 반도체 제조 장비를 공급
해외 경쟁사:
- 도쿄 일렉트론: 일본의 반도체 제조 장비 업체로 글로벌 시장에서 경쟁
5. 성장 전망
제우스는 HBM향 세정 장비 수주를 통해 2024년 흑자 전환을 달성하고, 2025년에는 본격적인 성장 궤도에 진입할 것으로 예상됩니다. 국내 디램 신규 투자와 미국향으로는 삼성 테일러 수주와 신규 고객 확보가 기대됩니다. 로봇 사업도 순항 중이며, 자체 개발한 로봇 ‘제로’는 여러 업체와 양산 테스트를 진행 중입니다.
6. 리스크 분석
제우스는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 경쟁 심화 리스크: 해외 경쟁사와의 가격 경쟁으로 인해 마진 압박이 발생할 수 있습니다.
- 시장 수요 변동 리스크: 반도체 시장의 수요 변동에 따라 실적 변동성이 클 수 있습니다.
- 환율 변동 리스크: 글로벌 시장에서 활동하는 만큼 환율 변동에 따른 수익성 변동이 발생할 수 있습니다.
이러한 리스크를 관리하기 위해 제우스는 가격 경쟁력을 유지하고, 신기술 도입을 통해 제품 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
제우스의 주요 제품은 다음과 같습니다:
- 세정 장비: 반도체 제조 공정에서 사용되는 핵심 장비로, 높은 기술력을 보유하고 있습니다.
- 디스플레이 장비: 디스플레이 제조 공정에서 사용되는 장비
- 플러그 밸브: 산업용 플러그 밸브
- 로봇: 산업용 로봇
8. 연혁
제우스는 1996년에 설립되어 반도체 및 디스플레이 장비 제조 분야에서 중요한 역할을 해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1996년: 제우스 설립
- 2008년: 코스닥 상장
- 2015년: 디스플레이 장비 사업 진출
- 2020년: 로봇 사업 진출
- 2024년: HBM 세정 장비 수주
9. 목표주가 및 투자 지표
제우스의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-11: HOLD
현재 제우스에 대한 투자의견은 HOLD로 설정되어 있습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 986 | 448 | 578 | 513 | 1,125 | 320 |
| PER(배) | 3.9 | 10.1 | 16.7 | 15.2 | 7.6 | 48.8 |
| PBR(배) | 2.6 | 2.9 | 6.3 | 5.3 | 6.6 | 5.1 |
| ROE(%) | 15.7 | 6.4 | 7.8 | 6.6 | 13.4 | 3.4 |
| EV/EBITDA(배) | 4.2 | 8.8 | 9.6 | 6.7 | 4.7 | 13.3 |
| DY(%) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
주요 재무제표
| 구분 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 323 | 360 | 401 | 509 | 403 |
| 영업이익 (십억원) | 18 | 18 | 25 | 46 | 7 |
| 순이익 (십억원) | 14 | 18 | 16 | 35 | 10 |
| 자산총계 (십억원) | 381 | 443 | 530 | 612 | 622 |
| 부채총계 (십억원) | 153 | 200 | 279 | 333 | 279 |
| 자본총계 (십억원) | 229 | 242 | 250 | 279 | 343 |
10. 종합 평가
제우스는 반도체 식각 장비 제조 분야에서 강력한 입지를 가지고 있으며, SK하이닉스의 HBM 수요 증가와 용인 반도체 클러스터 신규 팹향 장비 발주 모멘텀으로 실적이 개선될 전망입니다. 2024년에는 매출액과 영업이익이 각각 693억원, 40억원으로 흑자 전환에 성공할 것으로 예상되며, 2025년과 2026년에도 지속적인 성장이 기대됩니다.
투자의견은 HOLD 로 설정되어 있으며, 목표주가는 26,000원 입니다..