브이엠 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
브이엠은 반도체 식각 장비를 제조하는 회사로, 주요 고객사로 SK하이닉스를 두고 있습니다. 국내 유일의 식각 장비 업체로서 가격 경쟁력을 바탕으로 시장 점유율을 확대하고 있으며, HBM 수요 증가와 함께 실적이 개선될 것으로 전망됩니다.
2. 재무 정보
브이엠의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | ROE (%) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | DY (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 260 | -110 | -70 | -291 | -47.1 | -5.8 | 2.6 | -30.2 | 0.0 |
| 2024E | 693 | 40 | 61 | 254 | 57.9 | 4.8 | 2.6 | 55.5 | 0.0 |
| 2025E | 1,024 | 167 | 150 | 626 | 23.5 | 10.6 | 2.3 | 15.8 | 0.0 |
| 2026E | 2,000 | 560 | 547 | 2,281 | 6.4 | 30.5 | 1.7 | 4.0 | 0.0 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
브이엠은 SK하이닉스의 HBM 수요 증가에 따라 2024년 흑자 전환을 달성하고, 2025년에는 본격적인 성장 궤도에 진입할 것으로 예상됩니다. 또한, 용인 반도체 클러스터의 신규 팹향 장비 발주 모멘텀이 본격화되며 실적이 개선될 전망입니다.
해외 비메모리 반도체 업체 대상 영업이 순항하고 있으며, 2025년부터 양산 공급이 시작될 것으로 예상됩니다. 이는 향후 실적 추정치 상향 조정의 근거로 작용할 것입니다.
4. 경쟁사 비교
브이엠의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 어플라이드 머티리얼즈: 글로벌 반도체 장비 업체로 다양한 제품을 공급
- 램 리서치: 반도체 식각 장비를 포함한 다양한 반도체 제조 장비를 공급
해외 경쟁사:
- 도쿄 일렉트론: 일본의 반도체 제조 장비 업체로 글로벌 시장에서 경쟁
5. 성장 전망
브이엠은 SK하이닉스의 HBM 수요 증가와 함께 용인 반도체 클러스터 신규 팹향 장비 발주 모멘텀으로 실적이 개선될 전망입니다. 2024년에는 매출액과 영업이익이 각각 693억원, 40억원으로 흑자 전환에 성공할 것으로 예상되며, 2025년과 2026년에도 지속적인 성장이 기대됩니다.
6. 리스크 분석
브이엠은 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 경쟁 심화 리스크: 해외 경쟁사와의 가격 경쟁으로 인해 마진 압박이 발생할 수 있습니다.
- 시장 수요 변동 리스크: 반도체 시장의 수요 변동에 따라 실적 변동성이 클 수 있습니다.
- 환율 변동 리스크: 글로벌 시장에서 활동하는 만큼 환율 변동에 따른 수익성 변동이 발생할 수 있습니다.
이러한 리스크를 관리하기 위해 브이엠은 가격 경쟁력을 유지하고, 신기술 도입을 통해 제품 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
브이엠의 주요 제품은 다음과 같습니다:
- 식각 장비: 반도체 제조 공정에서 사용되는 핵심 장비로, 높은 기술력을 보유하고 있습니다.
8. 연혁
브이엠은 2002년에 설립되어 반도체 식각 장비 제조 분야에서 중요한 역할을 해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2002년: 브이엠 설립
- 2008년: 하이닉스협의회 회원업체 선정
- 2018년: 코스닥시장 상장
- 2024년: 상호 변경(에이피티씨 → 브이엠)
9. 목표주가 및 투자 지표
브이엠의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-11: 40,000원 (상향)
현재 브이엠에 대한 투자의견은 BUY로 유지되었으며, 목표주가는 40,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 SK하이닉스의 HBM 수요 증가와 용인 반도체 클러스터 신규 팹향 장비 발주 모멘텀을 반영한 결과입니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | -291 | 254 | 626 | 2,281 |
| PER(배) | -47.1 | 57.9 | 23.5 | 6.4 |
| PBR(배) | 2.6 | 2.6 | 2.3 | 1.7 |
| ROE(%) | -5.8 | 4.8 | 10.6 | 30.5 |
| EV/EBITDA(배) | -30.2 | 55.5 | 15.8 | 4.0 |
| DY(%) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
주요 재무제표
| 구분 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 260 | 693 | 1,024 | 2,000 |
| 영업이익 (십억원) | -110 | 40 | 167 | 560 |
| 당기순이익 (십억원) | -70 | 61 | 150 | 547 |
| 자산총계 (십억원) | 1,509 | 1,611 | 1,898 | 2,786 |
| 부채총계 (십억원) | 288 | 289 | 392 | 699 |
| 자본총계 (십억원) | 1,222 | 1,322 | 1,506 | 2,087 |
10. 종합 평가
브이엠은 반도체 식각 장비 제조 분야에서 강력한 입지를 가지고 있으며, SK하이닉스의 HBM 수요 증가와 용인 반도체 클러스터 신규 팹향 장비 발주 모멘텀으로 실적이 개선될 전망입니다. 2024년에는 매출액과 영업이익이 각각 693억원, 40억원으로 흑자 전환에 성공할 것으로 예상되며, 2025년과 2026년에도 지속적인 성장이 기대됩니다.
투자의견은 BUY로 유지되었으며, 목표주가는 40,000원으로 상향 조정되었습니다.