삼성중공업 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
삼성중공업은 한국을 대표하는 조선업체로, 해양공사 착공을 통해 하반기 실적 상승이 기대되는 기업입니다. 동사는 해양 프로젝트와 상선 수주를 통해 안정적인 실적을 유지하고 있으며, 혁신적인 기술력과 숙련된 인력을 바탕으로 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다.
삼성중공업은 1974년 설립되어 조선, 해양, 엔지니어링, 디지털 사업 부문에서 다양한 제품과 서비스를 제공하고 있습니다. 주요 제품으로는 컨테이너선, 유조선, LNG선, 해양플랜트 등이 있으며, 글로벌 고객을 대상으로 높은 품질의 제품을 공급하고 있습니다.
2. 재무 정보
삼성중공업의 최근 5년간의 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업 이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | 주가 (원) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 5,944.7 | -854.4 | -148 | 5,950 |
| 2023 | 8,009.4 | 233.3 | 444 | 8,570 |
| 2024E | 9,762.8 | 386.7 | 637 | 9,570 |
| 2025E | 10,718.7 | 605.0 | 829 | 11,000 |
| 2026E | 12,488.7 | 845.4 | 1,029 | 13,000 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
연간 신규 수주액
분기별 수주잔고
3. 시장 분석
삼성중공업이 속한 조선업 시장은 해양 프로젝트와 상선 수주를 통해 안정적인 실적을 유지하고 있으며, 유가 변동 리스크를 최소화하는 경영 전략을 유지하고 있습니다. 글로벌 조선업 시장은 연평균 4% 이상의 성장률을 보이고 있으며, 친환경 추진선과 해양 플랜트 수요가 증가하고 있습니다. 삼성중공업은 이러한 시장 트렌드에 맞춰 친환경 추진 기술을 개발하고 있으며, 해양 플랜트 프로젝트에 집중하고 있습니다.
4. 경쟁사 비교
삼성중공업의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
HD현대중공업:
- 규모: 세계 최대의 조선업체 중 하나로, 삼성중공업보다 큰 규모를 자랑합니다.
- 주요 제품: 상선, 해양 구조물
- 연구개발: 첨단 기술과 대규모 생산 능력을 보유하고 있습니다.
한화오션:
- 규모: 중견 조선업체로, 삼성중공업과 비슷한 규모입니다.
- 주요 제품: 해양 플랜트, 상선
- 연구개발: 해양 구조물 및 친환경 추진 기술 개발에 주력하고 있습니다.
5. 성장 전망
삼성중공업은 해양 프로젝트와 상선 수주를 통해 하반기 실적 상승이 기대됩니다. ZFLNG 프로젝트의 착수와 함께 본격적인 매출 상승이 예상되며, 해외 인력 채용을 통해 생산성을 높이고 있습니다. 동사는 지난해 약 1,800명의 해외 인력을 채용하였으며, 올해 현재까지 추가로 200명, 그리고 연내로 200~300명의 인력을 더 채용할 계획입니다. 이들 인력의 생산성은 기대 이상으로 우수한 것으로 전해지고 있습니다.
6. 리스크 분석
삼성중공업은 여러 리스크에 직면하고 있습니다:
- 유가 변동 리스크: 해양 프로젝트는 유가 변동에 크게 영향을 받습니다. 삼성중공업은 이를 최소화하기 위해 FLNG 단일 선종 수주에 집중하고 있습니다.
- 해양공사 리스크: 설계 및 생산과정에서의 과부하 우려를 최소화하기 위해 보수적인 경영 전략을 유지하고 있습니다.
- 인력난 해소: 최근 조선업종을 짓눌러왔던 인력난이 해소되고 있으며, 확보한 수주잔고에 따른 본격 실적 상승이 기대됩니다.
7. 주요 제품
삼성중공업의 주요 제품은 다음과 같습니다:
- 상선: 다양한 상선을 건조하며, 특히 친환경 추진선에 집중하고 있습니다. 지난해 Evergreen사가 발주한 16,000TEU 메탄올 D/F 컨테이너선을 16척 수주하며 친환경 선박 대비를 시작하였습니다.
- 해양 구조물: FLNG(부유식 액화천연가스 생산설비)를 주력으로 수주하고 있으며, Oil FPSO 및 Fixed Platform 수주는 최대한 배제하고 있습니다.
8. 연혁
삼성중공업은 2024년 상반기에 Petronas ZFLNG 프로젝트를 착수하여 실적 상승이 기대되며, 본업에 집중하는 전략을 유지하고 있습니다.
9. 목표주가 및 투자 지표
삼성중공업의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2023-03-28: Buy, 목표주가 6,900원
- 2023-07-28: Buy, 목표주가 11,000원
- 2024-05-28: Buy, 목표주가 15,000원
2024년 목표주가는 15,000원입니다. 이는 HD현대중공업의 Target P/B 비율을 적용한 결과로, 현재 주가 대비 45.8%의 상승 여력을 보이고 있습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | -168 | 504 | 723 | 942 |
| BPS(원) | 3,908 | 4,490 | 5,302 | 6,357 |
| PER(배) | 19.0 | 13.2 | 10.2 | 9.1 |
| PBR(배) | 2.1 | 1.8 | 1.5 | 1.3 |
| ROE(%) | -4.2 | 12.0 | 14.8 | 16.2 |
| EV/EBITDA(배) | 18.0 | 12.8 | 9.4 | 8.0 |