하이브 목표주가 리서치 보고서
목차
1. 회사 개요
하이브 (352820)는 2020년 10월 엔터테인먼트 업종 최초로 코스피에 상장된 기업입니다. 멀티레이블 전략을 바탕으로 유기적 성장과 M&A를 통한 비유기적 성장을 병행하고 있습니다. 주요 아티스트로는 방탄소년단, 세븐틴, TXT, 엔하이픈, 르세라핌, 뉴진스 등이 있습니다. 매출 항목 비중은 앨범 45%, 공연 15%, 광고 출연료 8%, MD 10%, 콘텐츠 17%, 팬클럽 5%로 구성되어 있습니다 (2024년 1분기 기준).
2. 재무 정보
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | 순이익 (십억 원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 1,776 | 237 | 48 | 1,265 | 137.1 | 2.6 | 1.9 |
| 2023 | 2,178 | 296 | 183 | 4,504 | 51.8 | 3.3 | 6.6 |
| 2024E | 2,245 | 302 | 258 | 6,185 | 31.9 | 2.4 | 8.2 |
| 2025E | 2,674 | 451 | 378 | 9,083 | 21.7 | 2.1 | 10.4 |
| 2026E | 3,075 | 544 | 482 | 11,459 | 17.2 | 1.8 | 11.4 |
3. 2024년 실적 전망
하이브의 2024년 실적 전망은 매출액 2,245억원, 영업이익 302억원, 순이익 258억원으로 예상됩니다. 이는 주요 아티스트들의 음반 및 공연 매출 증가에 기인합니다. 특히, 방탄소년단과 세븐틴의 음반 판매와 공연 매출이 크게 기여할 것으로 보입니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 연결 기준 매출액은 6,524억원, 영업이익은 812억원으로 예상됩니다. 이는 전년 동기 대비 매출액은 5.1% 증가, 영업이익은 -0.1% 감소한 수치입니다. 음반 판매량 증가와 공연 매출의 증가가 주요 요인으로 작용하였습니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 방탄소년단의 완전체 컴백과 저연차 IP의 성장이 예상되며, 높은 매출 성장이 본격화될 것으로 기대됩니다. 또한 신인 그룹의 매출 비중 확대에 따라 영업이익률도 증가할 전망입니다.
6. 시장 분석
엔터산업 전반적인 음반 판매량 감소세에도 불구하고 하이브는 견고한 음반 매출을 기록하고 있습니다. 2024년 1분기 세븐틴의 베스트앨범 ASP는 전작 대비 +88% 증가하였으며, 뉴진스는 분기 2개의 앨범 발매로 전년도와 비슷한 수준의 매출을 기록할 전망입니다. 신인 그룹 보넥도와 투어스는 기대 이상의 성장을 보이고 있으며, 2025년부터는 방탄소년단의 완전체 컴백으로 높은 매출 성장이 예상됩니다.
7. Valuation
하이브의 목표주가는 320,000원으로 설정되었으며, 이는 2025년 예상 지배주주 EPS 9,083원에 Target PER 34.5배를 적용하여 산정된 것입니다. 신인 그룹 증가로 인한 음반 제작비 및 판관비 증가, 어도어 관련 추가 소송 등의 불확실성이 있으나 최근 어도어의 일본 콘서트의 관심도 증가에 따른 목표주가 상향 조정에 기여하였습니다.
8. 성장 전망
하이브는 신인 그룹의 성장세와 함께 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, 신인 그룹 보넥도와 투어스는 기대 이상의 성장을 보이고 있으며, 2025년부터는 방탄소년단의 완전체 컴백과 저연차 IP의 성장이 본격화될 것으로 예상됩니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크는 신인 그룹 증가에 따른 음반 제작비 및 판관비 증가, 어도어 관련 추가 소송에 따른 불확실성입니다. 또한, 엔터산업 전반적인 음반 판매량 감소세도 리스크로 작용할 수 있습니다.
10. 주요 제품
하이브의 주요 제품은 음반, 공연, 광고 출연료, MD, 콘텐츠, 팬클럽 등으로 구성되어 있습니다. 주요 아티스트로는 방탄소년단, 세븐틴, TXT, 엔하이픈, 르세라핌, 뉴진스 등이 있습니다.
11. 연혁
하이브는 2020년 10월 엔터테인먼트 업종 최초로 코스피에 상장된 기업입니다. 멀티레이블 전략을 바탕으로 유기적 성장과 M&A를 통한 비유기적 성장을 병행하고 있습니다. 주요 아티스트로는 방탄소년단, 세븐틴, TXT, 엔하이픈, 르세라핌, 뉴진스 등이 있습니다.
12. 목표주가 및 투자 지표
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 31.9 | 21.7 |
| PBR | 2.4 | 2.1 |
| ROE | 8.2% | 10.4% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
하이브는 글로벌 엔터테인먼트 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 높은 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 신인 그룹의 성장과 방탄소년단의 컴백으로 인한 매출 성장으로 주가 상승이 기대됩니다.