삼성에스디에스 주가 리서치 보고서
목차
1. 회사 개요
삼성에스디에스(018260)는 IT 서비스와 물류BPO(비즈니스 프로세스 아웃소싱)를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 최근 AI 및 클라우드 분야에서 높은 성장을 기록하고 있습니다. 2024년 6월 25일 기준, 주가는 150,800원이며, 시가총액은 116,686억원입니다. 주주 구성으로는 삼성전자(49%), 국민연금공단(8.8%), 삼성에스디에스우리사주(0.2%) 등이 있습니다.
2. 재무 정보
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | EBITDA (십억 원) | 지배주주순이익 (십억 원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | 배당수익률 (%) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 17,235 | 916 | 1,428 | 1,100 | 14,213 | 8.7 | 1.2 | 3.8 | 2.6 | 14.2 |
| 2023 | 13,277 | 808 | 1,421 | 693 | 8,965 | 19.0 | 1.5 | 6.0 | 1.6 | 8.2 |
| 2024E | 13,959 | 916 | 1,559 | 857 | 11,081 | 13.6 | 1.3 | 4.1 | 1.8 | 9.5 |
| 2025E | 14,906 | 1,008 | 1,647 | 940 | 12,152 | 12.4 | 1.2 | 3.5 | 1.8 | 9.7 |
3. 2024년 실적 전망
2024년 삼성에스디에스의 예상 매출액은 13,959억 원, 영업이익은 916억 원입니다. 이는 전년 대비 매출액 5.1% 증가, 영업이익 13.4% 증가를 의미합니다. 주요 성장 동력은 클라우드와 AI 서비스의 매출 증가입니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 예상 실적은 매출액 3.51조 원, 영업이익 2167억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 동기 대비 매출액 6.6% 증가, 영업이익 5.0% 증가를 의미합니다. IT서비스 매출은 클라우드와 CSP 매출 증가로 인해 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 클라우드 매출 비중 확대와 그룹사 생성AI 도입 본격화로 인해 IT서비스 수익성 개선이 예상됩니다. 또한, HPC 가동률 상승과 신규 서비스의 순차적 구축으로 인해 매출이 증가할 것으로 보입니다.
6. 시장 분석
삼성에스디에스는 IT서비스와 물류BPO를 주요 사업으로 하고 있으며, 최근 AI 및 클라우드 분야에서 높은 성장을 기록하고 있습니다. 2024년 2분기 실적은 매출액 3.51조 원, 영업이익 2167억 원으로 예상되며, 이는 클라우드와 CSP 매출 증가가 주 요인입니다. 클라우드 매출 비중은 IT서비스 내에서 35%까지 확대될 것으로 예상되며, 관계사향 Brity Copilot 구축 물량과 지연된 Fabrix 전환 효과가 더해져 관련 실적 기여폭이 커질 것입니다. 하반기에는 HPC 가동률 상승과 관계사 AI 도입 등 고마진 매출 비중이 높아지며 IT서비스 수익성 개선세가 가팔라질 것입니다.
7. Valuation
삼성에스디에스의 목표주가는 200,000원으로 유지되었으며, 이는 2024E EPS에 목표배수 17.5배를 적용한 것입니다. 현재 밸류에이션은 올해 예상실적 기준 PER 13.6배입니다. 고마진 클라우드 매출 비중 상승, 생성AI 서비스 관련 매출 기여 시작, 순현금 5.4조 원 등을 고려하면 추가 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다.
8. 성장 전망
삼성에스디에스는 클라우드와 AI 서비스의 매출 증가로 인해 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, 2024년 하반기부터 HPC 가동률 상승과 관계사 AI 도입이 본격화되면서 고마진 매출 비중이 높아질 것으로 예상됩니다. 신규 서비스들은 금융계열사 및 전자를 시작으로 순차적으로 구축되며, 이는 대부분 리커링 매출로 이어질 것입니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크로는 IT서비스와 물류BPO 시장에서의 경쟁 심화, 클라우드와 AI 서비스의 성장 속도 둔화, 그리고 원자재 가격 변동성 등이 있습니다. 이러한 리스크는 동사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
10. 주요 제품
삼성에스디에스의 주요 제품은 클라우드 서비스, AI 솔루션, IT 아웃소싱 서비스, 물류BPO 서비스 등입니다. 특히, 클라우드와 AI 솔루션은 동사의 주요 성장 동력으로 작용하고 있습니다.
11. 연혁
삼성에스디에스는 1985년 설립 이후 꾸준히 성장하여 국내외 IT서비스 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1985: 삼성에스디에스 설립
- 2000: 클라우드 서비스 시작
- 2015: AI 솔루션 출시
- 2024: 클라우드와 AI 서비스 매출 비중 확대
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 200,000원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 13.6 | 12.4 |
| PBR | 1.3 | 1.2 |
| ROE | 9.5% | 9.7% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
삼성에스디에스는 클라우드와 AI 서비스의 매출 증가로 인해 지속적인 성장이 기대됩니다. 고마진 클라우드 매출 비중 상승과 생성AI 서비스 관련 매출 기여가 시작됨에 따라 향후 주가 상승 가능성이 높습니다. 목표주가는 200,000원으로 유지됩니다.