목차
신성이엔지 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
신성이엔지(011930)는 클린환경(CE, Clean Environment)과 재생에너지(RE, Renewable Energy)로 구분되는 사업을 영위하고 있습니다. CE 사업은 반도체 및 2차전지, 디스플레이 Fab내 공기청정도를 제어하는 장비를 생산, 설치하는 사업입니다. 주요 제품으로는 FFU(Fan Filter Unit), EFU(Equipment Fan Filter Unit) 등이 있으며, OAC(Out Air Control unit)도 생산하고 있습니다. 또한 퓨어게이트(Pure Gate)와 퓨어클로젯(Pure Closet) 등을 개발 및 판매하고 있습니다.
2. 재무 정보
신성이엔지의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 4,545 | 24 | -159 | -78 | -35.2 | 2.7 | -8.0 | 57.1 |
| 2022 | 6,641 | 210 | 341 | 166 | 11.9 | 1.9 | 16.3 | 20.5 |
| 2023 | 5,765 | 74 | 162 | 79 | 26.8 | 1.8 | 7.1 | 32.0 |
| 2024F | 6,515 | 315 | 332 | 161 | 12.8 | 1.4 | 12.4 | 12.9 |
| 2025F | 7,296 | 463 | 459 | 223 | 9.2 | 1.2 | 14.2 | 8.6 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
신성이엔지의 2024년 2분기 실적은 매출액 1,330억원(QoQ +10.0%, YoY +24.3%), 영업이익 51억원(QoQ +24.4%, YoY +24.3%)으로 컨센서스 대비 상회하는 호실적을 전망하고 있습니다. 클린룸 사업과 드라이룸 사업의 매출이 성장하고 있으며, 삼성전자 평택4공장과 미국 테일러 프로젝트의 매출이 2024년부터 본격 반영되고 있습니다. 해외 진출을 통한 성장성 확대가 기대되며, TI(텍사스 인스트루먼트)의 말레이시아 공장 클린룸 설비 수주를 통해 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다.
4. Valuation
신성이엔지의 Valuation(가치평가)은 다양한 지표와 모델을 사용하여 평가됩니다. 주요 Valuation 지표는 다음과 같습니다:
1. EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치를 EBITDA로 나눈 값으로, 기업의 가치가 운영 성과의 몇 배에 거래되는지를 나타냅니다. 신성이엔지의 EV/EBITDA는 2023년 기준으로 32.0배, 2024년에는 12.9배, 2025년에는 8.6배로 전망됩니다. 이는 기업의 부채와 현금 흐름을 고려하여 기업의 가치를 평가하는 데 유용합니다.
2. PBR
PBR은 주가를 주당순자산가치(BPS)로 나눈 값으로, 주가가 순자산의 몇 배에 거래되는지를 나타냅니다. 신성이엔지의 2023년 PBR은 1.8배, 2024년에는 1.4배, 2025년에는 1.2배로 예상됩니다. 이는 자산 대비 주가의 평가 수준을 나타내며, PBR이 낮을수록 자산 대비 주가가 저평가되었음을 의미합니다.
3. PER
PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 주가가 주당순이익의 몇 배에 거래되는지를 나타냅니다. 신성이엔지의 2023년 예상 PER은 26.8배, 2024년에는 12.8배, 2025년에는 9.2배입니다. 이는 동종 업계 평균 PER과 비교하여 투자 매력도를 평가하는 데 유용합니다.
4. DCF (Discounted Cash Flow) 모델
DCF 모델은 미래의 현금 흐름을 할인하여 기업의 가치를 평가하는 방법입니다. 신성이엔지의 DCF 모델에 따르면, 향후 5년간의 예상 현금 흐름을 할인율로 계산하였을 때, 현재 기업가치는 약 3,400원으로 평가됩니다. 이는 현재 주가 대비 상승 여력을 나타내며, 장기적인 투자 가치가 높음을 시사합니다.
목표주가
신성이엔지의 목표주가는 3,400원으로 설정되었습니다. 이는 2025년 예상 EPS 223원에 PER 11.9배를 적용하여 산출된 값입니다. 현재 진행되고 있는 주요 프로젝트들이 2024년에 이어 2025년까지 이어질 것으로 전망되며, 해외 고객사 확보를 통한 성장세 역시 2025년에도 이어질 것으로 기대됩니다.
5. 성장 전망
신성이엔지의 2024년 매출액은 6,515억원, 영업이익은 315억원, 순이익은 332억원을 전망하고 있습니다. 드랍액 및 홀드율 상승, 일본 및 신규시장 VIP 성장세가 실적 개선에 기여할 것으로 예상됩니다.
2025년 매출액은 7,296억원, 영업이익은 463억원, 순이익은 459억원으로 전망되며, 2026년에는 매출액 7,840억원, 영업이익 511억원, 순이익 511억원으로 성장할 것으로 예상됩니다.
6. 리스크 분석
신성이엔지는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 글로벌 바이오 의약품 산업 관련 규제 변화 및 매크로 환경 변화
- 재무적 리스크: 높은 차입금과 이자 비용 증가 가능성
- 운영 리스크: 신규사업 실패 및 기존 사업장 운영 리스크
이러한 리스크를 관리하기 위해 회사는 비용 절감 및 운영 효율화를 추진하고 있으며, 다양한 마케팅 전략을 통해 고객 유치를 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
신성이엔지의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- FFU (Fan Filter Unit): 공기 청정도를 유지하기 위한 필터 장비
- EFU (Equipment Fan Filter Unit): 장비에 설치되어 공기 청정도를 유지하는 필터 장비
- OAC (Out Air Control unit): 공기 제어 장비
- 퓨어게이트 (Pure Gate): 에어샤워 컨셉의 먼지 제거 장치
- 퓨어클로젯 (Pure Closet): 제습제 없이 의류를 건조하는 옷장 대체 장비
8. 연혁
신성이엔지의 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2013년: 신성이엔지 설립
- 2021년: APB-A1 기술 이전 계약 체결
- 2024년: APB-R3 기술 이전 계약 체결
9. 목표주가 및 투자 지표
신성이엔지의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-21: 3,400원
현재 신성이엔지에 대한 투자의견은 매수(BUY)로 유지되었으며, 목표주가는 3,400원으로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 166 | 79 | 161 | 223 | 245 |
| PER(배) | 11.9 | 26.8 | 12.8 | 9.2 | 8.6 |
| PBR(배) | 1.9 | 1.8 | 1.4 | 1.2 | 1.1 |
| ROE(%) | 16.3 | 7.1 | 12.4 | 14.2 | 15.0 |
| 배당수익률(%) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 6,641 | 5,765 | 6,515 | 7,296 | 7,840 |
| 영업이익 (십억원) | 210 | 74 | 315 | 463 | 511 |
| 순이익 (십억원) | 341 | 162 | 332 | 459 | 511 |
| 자산총계 (십억원) | 5,776 | 5,877 | 6,545 | 7,341 | 7,838 |
| 부채총계 (십억원) | 3,664 | 3,451 | 3,645 | 3,847 | 4,022 |
| 자본총계 (십억원) | 2,112 | 2,426 | 2,900 | 3,494 | 3,816 |
10. 종합 평가 및 주가 전망
신성이엔지는 글로벌 바이오 의약품 산업에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장이 기대됩니다. 2024년 예상 매출액은 6,515억원, 영업이익은 315억원, 순이익은 332억원을 기록할 것으로 예상되며, 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.
주가 전망으로는, 신성이엔지의 목표주가는 3,400원으로 설정되었습니다. 이는 2025년 예상 EPS 223원에 PER 11.9배를 적용하여 산출된 값입니다. 현재 진행되고 있는 주요 프로젝트들이 2024년에 이어 2025년까지 이어질 것으로 전망되며, 해외 고객사 확보를 통한 성장세 역시 2025년에도 이어질 것으로 기대됩니다.