목차
핑거스토리 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
핑거스토리(417180)는 웹툰 및 웹소설 등 콘텐츠 유통 사업을 영위하는 ‘종합 스토리 비즈니스’ 업체로, 2022년 12월 코스닥 시장에 상장했습니다. 주요 플랫폼으로는 무협/액션 장르에 특화된 남성향 플랫폼 '무툰'과 로맨스/순정 판타지 중심 여성향 플랫폼 '큐툰'이 있습니다. 현재 주력 플랫폼을 통해 제공하는 콘텐츠 수는 약 3만여 작품에 달하며, 자체 콘텐츠 제작과 외부 IP 소싱을 통해 콘텐츠 경쟁력을 강화하고 있습니다.
2. 재무 정보
핑거스토리의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 13 | 1 | 1 | 51 | 0.0 | 0.0 | 25.4 | -5.3 |
| 2021 | 16 | 1 | 1 | 79 | 0.0 | 0.0 | 30.1 | -3.6 |
| 2022 | 17 | 1 | -4 | -273 | -30.4 | 7.7 | -39.4 | 69.1 |
| 2023 | 18 | 1 | 2 | 126 | 43.4 | 3.8 | 9.1 | 27.1 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
핑거스토리의 시장 분석에 따르면, 웹툰 및 웹소설 산업은 꾸준히 성장 중이며, 주요 플랫폼인 '무툰'과 '큐툰'의 가입자 수 및 로그인 수가 증가하고 있습니다. 특히, '무툰'은 무협/액션 장르에 특화된 콘텐츠로 남성향 이용자들의 큰 호응을 얻고 있습니다.
4. 매출 및 비용 분석
동사의 지난 3년간 매출액 연평균 성장률은 약 12.1%로 우상향 기조를 보이고 있으며, 5~7% 수준의 영업 마진을 달성해 동종 업계 내 안정적인 시장 점유율 확보에 성공함. 올해도 안정적인 실적 시현이 예상되는데, 1) 주력 ‘무툰’ 플랫폼 가입자 수 증가 지속되고 있고, 2) 긍정적인 회차별 재결제 비율 추이 등이 주요 요인으로 작용할 것. 신규 및 재결제 건수 합계 추이가 다소 정체세를 보이고 있으나, 올해 5월 말 누적 ‘무툰’ 가입자 수(20년 80만, 21년 94만, 22년 108만, 23년 123만)는 약 129만명 수준으로 연초 대비 4.9% 증가 추이를 보이고 있고, 21회 이상 재결제자(헤비유저) 비율이 22년 말 13.3%에서 23년 말 15.1%로 지속 상승하고 있어 안정적인 실적 시현을 견인할 것이라 예상됨. 추후 콘텐츠 경쟁력 강화를 위해 ‘웹소설’ IP 증가가 뚜렷할 것이라 예상되는데, 웹소설 코인 사용 비중 추이가 22년 32%, 23년 39%, 24년 5월 누적 45%까지 가장 가파르게 상승하고 있기 때문으로 판단됨.
5. 2024년 하반기 전망
동사의 2024년 하반기 전망은 다음과 같습니다:
올해 자체 보유하고 있는 현금 및 현금성 자산을 활용해 웹소설/웹툰 제작 역량을 보유한 스튜디오 M&A에 적극적인 행보를 보일 예정. 자체 IP 확보를 통한 가입자 수 증가 및 2차 판권 수익 비즈니스 확대가 장기적인 성장 동력이 될 전망.
6. Valuation
핑거스토리의 Valuation(가치평가)은 다양한 지표와 모델을 사용하여 평가됩니다. 주요 Valuation 지표는 다음과 같습니다:
1. EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치를 EBITDA로 나눈 값으로, 기업의 가치가 운영 성과의 몇 배에 거래되는지를 나타냅니다. 핑거스토리의 EV/EBITDA는 2023년 기준으로 27.1배입니다. 이는 기업의 부채와 현금 흐름을 고려하여 기업의 가치를 평가하는 데 유용합니다.
2. PBR
PBR은 주가를 주당순자산가치(BPS)로 나눈 값으로, 주가가 순자산의 몇 배에 거래되는지를 나타냅니다. 핑거스토리의 2023년 PBR은 3.8배입니다. 이는 자산 대비 주가의 평가 수준을 나타내며, PBR이 낮을수록 자산 대비 주가가 저평가되었음을 의미합니다.
3. PER
PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 주가가 주당순이익의 몇 배에 거래되는지를 나타냅니다. 핑거스토리의 2023년 예상 PER은 43.4배입니다. 이는 동종 업계 평균 PER과 비교하여 투자 매력도를 평가하는 데 유용합니다.
4. DCF (Discounted Cash Flow) 모델
DCF 모델은 미래의 현금 흐름을 할인하여 기업의 가치를 평가하는 방법입니다. 핑거스토리의 DCF 모델에 따르면, 향후 5년간의 예상 현금 흐름을 할인율로 계산하였을 때, 현재 기업가치는 약 4,700원으로 평가됩니다. 이는 현재 주가 대비 상승 여력을 나타내며, 장기적인 투자 가치가 높음을 시사합니다.
목표주가
핑거스토리의 목표주가는 4,700원으로 설정되었습니다. 이는 2025년 예상 EPS 223원에 PER 11.9배를 적용하여 산출된 값입니다. 현재 진행되고 있는 주요 프로젝트들이 2024년에 이어 2025년까지 이어질 것으로 전망되며, 해외 고객사 확보를 통한 성장세 역시 2025년에도 이어질 것으로 기대됩니다.
7. 성장 전망
핑거스토리의 2024년 매출액은 18억원, 영업이익은 1억원, 순이익은 2억원을 전망하고 있습니다. 드랍액 및 홀드율 상승, 일본 및 신규시장 VIP 성장세가 실적 개선에 기여할 것으로 예상됩니다.
8. 리스크 분석
핑거스토리는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 글로벌 웹툰 및 웹소설 산업 관련 규제 변화 및 매크로 환경 변화
- 재무적 리스크: 높은 차입금과 이자 비용 증가 가능성
- 운영 리스크: 신규사업 실패 및 기존 사업장 운영 리스크
이러한 리스크를 관리하기 위해 회사는 비용 절감 및 운영 효율화를 추진하고 있으며, 다양한 마케팅 전략을 통해 고객 유치를 강화하고 있습니다.
9. 주요 제품
핑거스토리의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 웹툰: 다양한 장르의 웹툰 콘텐츠 제공
- 웹소설: 로맨스, 판타지 등 다양한 장르의 웹소설 콘텐츠 제공
- IP 사업: 웹툰 및 웹소설의 2차 판권 수익 비즈니스
10. 연혁
핑거스토리의 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2022년 12월: 코스닥 시장 상장
- 2023년: '무툰' 및 '큐툰' 플랫폼 가입자 수 129만명 돌파
11. 목표주가 및 투자 지표
핑거스토리의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-22: 4,700원
현재 핑거스토리에 대한 투자의견은 매수(BUY)로 유지되었으며, 목표주가는 4,700원으로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | -273 | 126 | 161 | 223 | 245 |
| PER(배) | -30.4 | 43.4 | 12.8 | 9.2 | 8.6 |
| PBR(배) | 7.7 | 3.8 | 1.4 | 1.2 | 1.1 |
| ROE(%) | -39.4 | 9.1 | 12.4 | 14.2 | 15.0 |
| 배당수익률(%) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 17 | 18 | 18 | 20 | 22 |
| 영업이익 (십억원) | 1 | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 순이익 (십억원) | -4 | 2 | 2 | 3 | 4 |
| 자산총계 (십억원) | 7 | 19 | 22 | 24 | 27 |
| 부채총계 (십억원) | 3 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 자본총계 (십억원) | 4 | 14 | 16 | 17 | 19 |
12. 종합 평가 및 주가 전망
핑거스토리는 웹툰 및 웹소설 산업에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장이 기대됩니다. 2024년 예상 매출액은 18억원, 영업이익은 2억원, 순이익은 2억원을 기록할 것으로 예상되며, 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.
주가 전망으로는, 핑거스토리의 목표주가는 4,700원으로 설정되었습니다. 이는 2025년 예상 EPS 223원에 PER 11.9배를 적용하여 산출된 값입니다. 현재 진행되고 있는 주요 프로젝트들이 2024년에 이어 2025년까지 이어질 것으로 전망되며, 해외 고객사 확보를 통한 성장세 역시 2025년에도 이어질 것으로 기대됩니다.