기업 분석 보고서
목차
1. 회사 개요
이수페타시스(007660)는 전기전자 및 IT부품 제조 기업으로, AI 및 네트워크향 고부가가치 제품을 생산합니다. 주요 제품으로는 고다층 MLB 기판, TPU 모델 등이 있으며, 북미 NV사향 직납 매출 확대 및 이더넷 네트워크향 800G 기판 양산이 주요 성장 동력으로 작용하고 있습니다.
2. 재무 정보
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | 순이익 (십억 원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 642.9 | 116.6 | 102.5 | 1,620 | 3.5 | 1.6 | 3.9 | 58.9 |
| 2023 | 675.3 | 62.2 | 47.7 | 755 | 39.0 | 7.0 | 26.4 | 19.5 |
| 2024E | 882.1 | 121.6 | 98.6 | 1,559 | 36.0 | 9.9 | 25.3 | 31.5 |
| 2025E | 1,065.4 | 195.7 | 163.9 | 2,592 | 21.6 | 6.9 | 16.0 | 37.4 |
| 2026E | 1,194.8 | 225.2 | 195.1 | 3,085 | 18.2 | 5.0 | 13.4 | 31.9 |
3. 2024년 실적 전망
2024년 이수페타시스의 예상 매출액은 882.1억 원, 영업이익은 121.6억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 대비 매출액 30.6% 증가, 영업이익 94.1% 증가를 의미합니다. 주요 성장 동력은 고다층 MLB 기판의 수요 증가와 북미 NV사향 직납 매출 확대입니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 예상 실적은 매출액 207.9억 원, 영업이익 26.2억 원으로 전망됩니다. 이는 전년 동기 대비 매출액 26.9% 증가, 영업이익 43.3% 증가를 의미합니다. 주요 요인은 스펙 상승, 네트워크향 물량 회복, 고환율로 인한 ASP 상승입니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 NV향 GB200 OAM 기판 진입을 통한 직납 매출 확대와 이더넷 기반 네트워크 투자 Cycle 도래에 따른 800G 기판 양산 본격화가 예상됩니다. 또한, G사향 물량 증가로 고다층 MLB기판 숏티지가 발생할 것으로 예상됩니다.
6. 시장 분석
AI 및 네트워크향 고부가가치 제품의 수요 증가로 이수페타시스의 고다층 MLB 기판과 TPU 모델의 시장 전망이 밝습니다. Apple Intelligence의 초기 단계 훈련에 TPU가 사용되었으며, 이는 TPU의 트레이닝 경쟁력을 입증합니다. 글로벌 선두기업들이 TPU를 활용할 가능성이 커지면서 AI 서버에 대한 투자가 확대될 전망입니다.
7. Valuation
이수페타시스의 목표주가는 76,000원으로 설정되었으며, 이는 2025년 예상 EPS에 목표배수 25.3배를 적용한 것입니다. 현재 밸류에이션은 올해 예상 실적 기준 PER 36.0배, PBR 9.9배입니다. 안정적인 수익성 개선과 고다층 MLB기판 및 TPU 모델의 수요 증가를 고려하면 추가 상승 여력이 충분합니다.
8. 성장 전망 및 투자 포인트
이수페타시스는 AI 및 네트워크향 고부가가치 제품의 수요 증가로 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, TPU 모델의 활용도가 높아지고 있으며, 이는 Apple Intelligence의 초기 단계 훈련에 사용된 점에서 확인됩니다. 고다층 MLB기판의 숏티지 발생과 추가 증설도 예상되며, 이는 NV향 GB200 OAM 기판 진입을 통한 직납 매출 확대와 이더넷 기반 네트워크 투자 Cycle 도래에 따른 800G 기판 양산 본격화로 이어질 것입니다. 2025년 EPS +6.2% 상향을 반영해 적정주가를 76,000원으로 상향 제시합니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크로는 글로벌 경기 둔화, AI 및 네트워크향 제품의 수요 변동성, 기술적 변화 등이 있습니다. 이러한 리스크는 동사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
10. 주요 제품
이수페타시스의 주요 제품은 고다층 MLB 기판, TPU 모델 등입니다. 특히, AI 및 네트워크향 고부가가치 제품의 수요 증가로 인해 주요 제품의 매출이 확대되고 있습니다.
11. 연혁
이수페타시스는 1975년 설립 이후 꾸준히 성장하여 전기전자 및 IT부품 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1975: 이수페타시스 설립
- 2020: AI 및 네트워크향 고부가가치 제품 시장 진입
- 2024: 고다층 MLB기판 및 TPU 모델의 수요 증가
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 76,000원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 36.0 | 21.6 |
| PBR | 9.9 | 6.9 |
| ROE | 31.5% | 37.4% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
이수페타시스는 AI 및 네트워크향 고부가가치 제품의 수요 증가로 지속적인 성장이 기대됩니다. 목표주가는 76,000원으로 설정되었으며, 현재 주가는 2024F 기준 PER 36.0배, PBR 9.9배 수준입니다. 안정적인 수익성 개선과 고다층 MLB기판 및 TPU 모델의 수요 증가를 고려하면 향후 주가 상승 가능성이 높습니다.
