LIG넥스원 리서치 보고서
1. 회사 개요
LIG넥스원(079550/KS)은 대한민국의 대표적인 방산업체로, 유도무기, 감시정찰, 항공전자, 지휘통제 등의 다양한 분야에서 활동하고 있습니다. 1976년에 설립된 LIG넥스원은 지속적인 기술 혁신을 통해 국내외 방산 시장에서 경쟁력을 확보하고 있습니다.
회사는 최근 우주 및 드론/UAM(도심 항공 모빌리티) 분야로 사업 영역을 확장하며 미래 성장 가능성을 높이고 있습니다. 주요 고객사로는 국방부와 해외 방산 기업들이 있으며, 특히 천궁-2, 비궁, 신궁, 현궁 등의 유도무기를 중심으로 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다.
2. 사업 부문 및 제품
유도무기:
- 천궁-2, 비궁, 신궁, 현궁 등 다양한 유도무기 제품을 보유하고 있으며, 이는 글로벌 방산 시장에서 큰 주목을 받고 있습니다. 특히 천궁-2는 사우디아라비아와의 대형 계약을 통해 국제적으로 높은 평가를 받고 있습니다.
감시정찰(ISR):
- 정찰용 드론, 레이더, 위성 시스템 등 감시정찰 장비를 개발 및 제조하여 제공하고 있으며, 이는 현대전에서 중요한 역할을 합니다.
항공전자(AEW):
- 항공기 및 무인 항공기용 전자 장비를 개발하며, 이를 통해 항공 전자전 시스템을 강화하고 있습니다. 항공 전자전 시스템은 전투기의 생존성과 작전 능력을 향상시키는 핵심 기술입니다.
지휘통제(C4I):
- 통합 지휘통제 시스템을 개발하여, 효율적인 군사 작전 수행을 지원합니다. 이 시스템은 네트워크 중심전의 핵심 요소로, 실시간 정보 공유와 신속한 의사결정을 가능하게 합니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
LIG넥스원은 글로벌 방산 시장에서 경쟁력 있는 위치를 차지하고 있으며, 주요 경쟁사로는 한화시스템, 현대중공업 등이 있습니다. 전세계적으로 군사적 긴장이 고조되면서 방산 시장의 수요가 증가하고 있으며, LIG넥스원은 유도무기 중심의 대규모 수출 수주를 통해 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
특히, 사우디아라비아와의 천궁-2 계약 등 대형 계약 체결로 인해 글로벌 시장에서의 입지를 더욱 강화하고 있습니다. 이러한 대형 계약은 LIG넥스원의 기술력과 제품의 우수성을 국제적으로 인정받은 결과입니다.
2023년 1분기 기준으로 LIG넥스원의 수출 비중은 약 43%로, 전년 동기 대비 2배 이상 증가하였습니다. 1분기 말 기준 수주잔고는 19조원을 넘어섰으며, 이 중 절반 이상이 수출 사업으로 구성되어 있습니다. 이는 LIG넥스원의 글로벌 시장에서의 입지가 강화되고 있음을 보여줍니다.
4. 재무 분석
LIG넥스원의 최근 5년간의 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (억원) | 18,222 | 22,208 | 23,086 | 30,014 | 34,434 | 37,324 |
| 영업이익 (억원) | 972 | 1,791 | 1,864 | 2,323 | 2,794 | 3,212 |
| 순이익 (억원) | 1,051 | 1,229 | 1,750 | 2,144 | 2,524 | 2,916 |
| EPS (원) | 4,775 | 5,588 | 7,953 | 9,747 | 11,470 | 13,256 |
| PER (배) | 14.4 | 16.5 | 16.4 | 15.9 | 13.5 | 11.7 |
| PBR (배) | 2.0 | 2.2 | 2.7 | 2.7 | 2.3 | 2.0 |
| EV/EBITDA (배) | 12.7 | 9.1 | 10.6 | 10.8 | 8.6 | 6.9 |
| ROE (%) | 14.6 | 14.5 | 17.6 | 18.8 | 18.8 | 18.5 |
5. 투자 의견 및 목표주가
LIG넥스원에 대한 투자의견은 '매수(Buy)'로 제시되었으며, 목표주가는 240,000원입니다. 이는 LIG넥스원의 실적 개선과 유도무기 및 우주/드론 사업에서의 성장 가능성을 반영한 것입니다. 현재 주가는 166,100원으로, 목표주가 대비 상승 여력은 충분합니다.
투자 포인트:
- 유도무기 수출 증가: 사우디아라비아와의 천궁-2 계약 등 대형 계약 체결로 글로벌 유도무기 시장에서의 입지가 강화되고 있습니다. 이러한 수출 증가가 매출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
- 우주 및 드론/UAM 사업 확장: LIG넥스원은 우주 발사체 업체 및 드론 기술 기업들과의 협력을 통해 새로운 사업 기회를 창출하고 있습니다. 이는 미래 성장성을 자극하는 중요한 요인입니다.
- 견고한 재무 구조: LIG넥스원은 1.8조원의 순현금을 보유하고 있으며, 이는 향후 M&A 가능성을 높이고 있습니다. 견고한 재무 구조는 안정적인 성장을 지원합니다.
- 국내 방산 시장 성장: 우리나라의 3축 체계를 중심으로 한 유도무기 실전 배치가 증가하고 있어, 국내 시장에서도 성장이 기대됩니다. LIG넥스원은 국내 시장에서도 지속적인 성장을 이루어내고 있습니다.
6. 위험 요소
매출 변동성: LIG넥스원은 주요 고객사의 투자 계획과 글로벌 경제 상황에 따라 매출 변동성이 존재합니다. 이를 관리하기 위해 LIG넥스원은 주요 고객사와의 긴밀한 협력을 유지하며, 시장 변화에 민감하게 대응하고 있습니다.
기술 변화: 방산 기술은 빠르게 변화하고 있으며, LIG넥스원이 이러한 변화에 적절히 대응하지 못할 경우 경쟁력 저하의 위험이 있습니다. 최신 기술 도입과 지속적인 연구개발을 통해 기술 경쟁력을 유지하는 것이 중요합니다. LIG넥스원은 기술 변화에 대응하기 위해 연구개발 인력을 확충하고, 글로벌 연구기관과의 협력을 강화하고 있습니다.
글로벌 경제 불확실성: 글로벌 경제의 불확실성은 LIG넥스원의 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 주요 수출 시장의 경기 침체나 무역 장벽 등이 주요 위험 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 환율 변동과 같은 외부 요인도 LIG넥스원의 실적에 영향을 줄 수 있습니다. LIG넥스원은 글로벌 경제 환경의 변화에 민감하게 대응하며, 리스크 관리 전략을 마련하는 것이 필요합니다.
7. 결론
LIG넥스원은 방산 분야에서 경쟁력 있는 기업으로, 유도무기와 우주/드론 사업의 성장에 따라 높은 성장이 기대됩니다. 2024년 매출액은 30,014억원, 영업이익은 2,323억원으로 예상되며, 2025년부터는 수익성 개선이 기대됩니다. 목표주가는 240,000원으로, 현재 주가 대비 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다. 다만, 매출 변동성, 기술 변화, 글로벌 경제 불확실성 등의 리스크를 관리하면서 성장 전략을 추진해야 할 것입니다. LIG넥스원은 이러한 리스크를 관리하며, 지속 가능한 성장을 추구할 것입니다. LIG넥스원은 고품질 제품과 지속적인 기술 혁신을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.