에코앤드림 리서치 보고서
1. 회사 개요
에코앤드림(101360)은 2004년 9월에 설립되어 2020년 7월 코스닥 시장에 상장한 중소기업으로, 이차전지(리튬이온배터리)에 사용되는 양극활물질 전구체 개발 및 제조, 대기오염 저감을 위한 환경촉매 및 관련 시스템 개발 및 제조를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.
에코앤드림은 양극재의 출력과 밀도를 향상시키기 위해 전구체의 물성을 제어하는 원천기술을 보유하고 있으며, NCM 배터리용 소재 개발 및 제조에 특화되어 있습니다. 주요 제품으로는 촉매, 촉매시스템, 2차전지용 양극활물질 전구체 등이 있습니다.
회사는 환경 및 이차전지 소재 원천기술을 바탕으로 글로벌 공급망 진출을 목표로 하고 있으며, 특히 미국의 인플레이션 감축법(IRA)과 유럽연합의 핵심원자재법(CRMA) 등의 정책적 지원을 받아 글로벌 공급망에서의 입지를 강화하고 있습니다.
2. 사업 부문 및 제품
양극활물질 전구체:
- 리튬이온배터리에 사용되는 양극활물질 전구체를 개발 및 제조하며, 주요 고객사로는 국내외 양극활물질 제조 업체가 있습니다.
- 고출력, 고밀도 전구체를 개발하여 전기차 주행거리 향상에 기여합니다.
환경촉매 및 시스템:
- 대기오염 저감을 위한 환경촉매 및 관련 시스템을 개발 및 제조하며, 주요 제품으로는 질소산화물 저감 촉매, 선택적 촉매환원 시스템(SCR), 디젤 산화 촉매(DOC) 등이 있습니다.
- 국내외 환경 규제에 대응할 수 있는 고성능 촉매를 개발하고 있습니다.
3. 시장 및 경쟁 환경
에코앤드림은 글로벌 이차전지 및 환경촉매 시장에서 경쟁력을 갖추고 있으며, 주요 경쟁사로는 에코프로머티리얼즈, 포스코케미칼 등이 있습니다. 글로벌 이차전지 시장은 전기차 보급 확대와 ESS(에너지저장장치) 수요 증가에 따라 지속적으로 성장할 것으로 전망됩니다.
환경촉매 시장도 각국의 환경 규제 강화와 탄소중립 목표에 따라 확대될 것으로 예상됩니다. 에코앤드림은 대기오염 저감을 위한 다양한 환경촉매 제품을 개발하여 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
에코앤드림은 미국과 유럽의 환경 규제 강화에 따라 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있으며, 새만금 산업단지에 양극활물질 전구체 제조 공장을 증설하여 글로벌 공급 부족에 대응하고 있습니다. 이를 통해 글로벌 이차전지 소재 공급망에 본격적으로 참여할 계획입니다.
4. 재무 분석
에코앤드림의 최근 3개년 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (억원) | 774.4 | 605.2 | 514.6 | 1,022.4 | 1,254.8 | 1,503.6 |
| 영업이익 (억원) | 76.4 | 22.5 | -29.7 | 45.6 | 78.2 | 102.3 |
| 순이익 (억원) | 100.3 | 1.0 | -101.5 | 30.4 | 55.7 | 75.9 |
| EPS (원) | 970 | 7 | -907 | 2,000 | 3,600 | 4,900 |
| PER (배) | 31.5 | 3586.0 | - | 21.5 | 14.8 | 10.7 |
| PBR (배) | 4.3 | 3.2 | 2.5 | 2.8 | 2.1 | 1.8 |
5. 투자 의견 및 목표주가
에코앤드림에 대한 투자의견은 '매수(Buy)'로 제시되었으며, 목표주가는 150,000원입니다. 이는 에코앤드림의 실적 개선과 이차전지 및 환경촉매 사업에서의 성장 가능성을 반영한 것입니다. 현재 주가는 42,900원으로, 목표주가 대비 상승 여력은 250%입니다.
투자 포인트:
- 이차전지 소재 수요 증가: 전기차 보급 확대와 ESS 수요 증가에 따라 이차전지 소재, 특히 양극활물질 전구체의 수요가 증가하고 있습니다. 에코앤드림은 이차전지 소재 시장에서 경쟁력 있는 위치를 차지하고 있습니다.
- 환경촉매 시장 성장: 각국의 환경 규제 강화와 탄소중립 목표에 따라 환경촉매 시장도 확대되고 있습니다. 에코앤드림은 다양한 환경촉매 제품을 개발하여 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
- 글로벌 공급망 참여: 에코앤드림은 글로벌 공급 부족에 대응하기 위해 새만금 산업단지에 양극활물질 전구체 제조 공장을 증설하고 있습니다. 이를 통해 글로벌 이차전지 소재 공급망에 본격적으로 참여할 계획입니다.
- 견고한 재무 구조: 에코앤드림은 적자 상황에도 불구하고 견고한 재무 구조를 유지하고 있으며, 이는 향후 성장 가능성을 높이는 요소입니다.
6. 위험 요소
매출 변동성: 에코앤드림은 주요 고객사의 투자 계획과 글로벌 경제 상황에 따라 매출 변동성이 존재합니다. 이를 관리하기 위해 에코앤드림은 주요 고객사와의 긴밀한 협력을 유지하며, 시장 변화에 민감하게 대응하고 있습니다.
기술 변화: 이차전지 및 환경촉매 기술은 빠르게 변화하고 있으며, 에코앤드림이 이러한 변화에 적절히 대응하지 못할 경우 경쟁력 저하의 위험이 있습니다. 최신 기술 도입과 지속적인 연구개발을 통해 기술 경쟁력을 유지하는 것이 중요합니다. 에코앤드림은 기술 변화에 대응하기 위해 연구개발 인력을 확충하고, 글로벌 연구기관과의 협력을 강화하고 있습니다.
글로벌 경제 불확실성: 글로벌 경제의 불확실성은 에코앤드림의 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 주요 수출 시장의 경기 침체나 무역 장벽 등이 주요 위험 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 환율 변동과 같은 외부 요인도 에코앤드림의 실적에 영향을 줄 수 있습니다. 에코앤드림은 글로벌 경제 환경의 변화에 민감하게 대응하며, 리스크 관리 전략을 마련하는 것이 필요합니다.
7. 결론
에코앤드림은 이차전지 및 환경촉매 분야에서 경쟁력 있는 기업으로, 양극활물질 전구체와 환경촉매 제품의 수요 증가에 따라 높은 성장이 기대됩니다. 2024년 매출액은 1,022.4억원, 영업이익은 45.6억원으로 예상되며, 2025년부터는 수익성 개선이 기대됩니다. 목표주가는 150,000원으로, 현재 주가 대비 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다. 다만, 매출 변동성, 기술 변화, 글로벌 경제 불확실성 등의 리스크를 관리하면서 성장 전략을 추진해야 할 것입니다. 에코앤드림은 이러한 리스크를 관리하며, 지속 가능한 성장을 추구할 것입니다. 에코앤드림은 고품질 제품과 지속적인 기술 혁신을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.