에스엘 기업 분석 보고서
1. 회사 개요
에스엘은 자동차 부품 제조업체로서, 주로 램프, 샷시 및 기타 자동차 부품을 생산하고 있습니다. 최근 몇 년간 미국과 인도 법인의 호조로 인해 매출과 이익이 크게 증가하고 있으며, 전기차와 SUV, 럭셔리 모델에 적용되는 고가 LED 램프의 비중이 상승하고 있습니다.
특히, 에스엘은 2023년에 사상 최대 수주를 기록했으며, BMS 등의 신규 아이템도 성장하고 있습니다. 현재 주가 대비 낮은 P/E 비율은 실적을 충분히 반영하지 못하고 있다는 평가를 받고 있습니다.
2. 재무 정보
에스엘의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | ROE (%) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 4,174.5 | 197.9 | 154.7 | 3,290 | 6.98 | 9.87 | 0.65 | 3.64 |
| 2023 | 4,838.8 | 386.2 | 335.5 | 7,223 | 4.94 | 18.83 | 0.86 | 2.94 |
| 2024E | 4,986.3 | 421.3 | 345.7 | 7,443 | 4.40 | 16.62 | 0.68 | 2.00 |
| 2025E | 5,186.5 | 427.7 | 358.7 | 7,724 | 4.24 | 15.00 | 0.60 | 1.51 |
| 2026E | 5,342.1 | 440.6 | 380.6 | 8,194 | 4.00 | 14.00 | 0.53 | 0.97 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
에스엘은 2024년 1분기 실적에서 시장 기대치를 크게 상회했습니다. 매출액은 1.25조원, 영업이익은 1,388억원으로 영업이익률은 11.1%를 기록했습니다. 이는 믹스 개선과 원달러 환율 상승 등에 힘입어 해외 법인들의 외형 성장이 주요 원인입니다. 특히 북미와 인도의 고성장이 이어지면서 해당 지역의 매출 비중이 상승했습니다.
북미 법인인 SL America의 1분기 매출액은 4,027억원, 순이익은 322억원으로 전년 동기 대비 각각 7%와 122% 증가했으며, 인도 법인인 SL Lumax의 매출액은 1,229억원, 순이익은 165억원으로 각각 19%와 54% 증가했습니다.
4. 경쟁사 비교
에스엘의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 현대모비스: 다양한 자동차 부품 및 솔루션 제공
- 만도: 자동차 부품 제조 및 공급
해외 경쟁사:
- 마그나 인터내셔널: 글로벌 자동차 부품 제조업체
- 보쉬: 자동차 부품 및 기술 솔루션 제공
에스엘은 전기차 및 SUV, 럭셔리 모델에 적용되는 고가 LED 램프의 비중이 증가함에 따라 경쟁력을 강화하고 있습니다. 또한, BMS 등의 신규 아이템도 성장하고 있어 향후 시장 점유율 확대가 기대됩니다.
5. 성장 전망
에스엘의 2024년 매출액은 4,986.3억원, 영업이익은 421.3억원, 순이익은 345.7억원을 전망하고 있습니다. 이는 전년 대비 각각 3.05%, 9.09%, 3.04% 증가한 수치입니다. 에스엘은 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.
특히, 에스엘은 2023년에 2.03조원의 신규 수주를 기록했으며, 이는 연초 목표 1.34조원을 151% 달성한 것입니다. 2024년 1분기 수주액은 4,198억원으로 2024년 목표치 1.48조원의 28%를 달성했습니다.
6. 리스크 분석
에스엘은 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 글로벌 자동차 시장의 수요 변동성
- 재무적 리스크: 원자재 가격 변동성
- 경쟁 리스크: 국내외 자동차 부품 제조업체와의 경쟁 심화
이러한 리스크를 관리하기 위해 에스엘은 다양한 제품 라인을 통해 시장 수요에 대응하고, 원가 절감 및 효율적인 생산 관리를 통해 재무적 리스크를 최소화하고 있습니다.
7. 주요 제품
에스엘의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- 램프: 자동차 전조등 및 후미등
- 샷시: 자동차 샷시 부품
- 기타 부품: 기타 자동차 부품
회사는 다양한 제품 라인을 보유하고 있으며, 이를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시키고 있습니다. 특히, 전기차 및 SUV, 럭셔리 모델에 적용되는 고가 LED 램프의 매출 증가로 수익성이 개선되고 있습니다.
8. 연혁
에스엘은 1954년에 설립되어 다양한 자동차 부품을 제공하며 성장해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1954년: 에스엘 설립
- 2000년: 미국 법인 설립
- 2010년: 인도 법인 설립
- 2023년: 사상 최대 수주 기록
9. 목표주가 및 투자 지표
에스엘의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-12: 60,000원
현재 에스엘에 대한 투자의견은 매수(BUY)로 유지되었으며, 목표주가는 60,000원으로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 3,290 | 7,223 | 7,443 | 7,724 | 8,194 |
| PER(배) | 6.98 | 4.94 | 4.40 | 4.24 | 4.00 |
| PBR(배) | 0.65 | 0.86 | 0.68 | 0.60 | 0.53 |
| ROE(%) | 9.87 | 18.83 | 16.62 | 15.00 | 14.00 |
| EV/EBITDA(배) | 3.64 | 2.94 | 2.00 | 1.51 | 0.97 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 4,174.5 | 4,838.8 | 4,986.3 | 5,186.5 | 5,342.1 |
| 영업이익 (십억원) | 197.9 | 386.2 | 421.3 | 427.7 | 440.6 |
| 순이익 (십억원) | 154.7 | 335.5 | 345.7 | 358.7 | 380.6 |
| 자산총계 (십억원) | 2,931.6 | 3,235.7 | 3,520.1 | 3,881.3 | 4,257.9 |
| 부채총계 (십억원) | 1,225.6 | 1,226.6 | 1,196.6 | 1,229.9 | 1,255.8 |
| 자본총계 (십억원) | 1,706.0 | 2,009.1 | 2,323.5 | 2,651.4 | 3,002.1 |
10. 종합 평가
에스엘은 자동차 부품 제조 분야에서 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장이 기대됩니다. 2024년 예상 매출액은 4,986.3억원, 영업이익은 421.3억원, 순이익은 345.7억원을 기록할 것으로 예상되며, 전기차 및 SUV, 럭셔리 모델에 적용되는 고가 LED 램프의 매출 증가로 수익성이 개선되고 있습니다.