한국가스공사 리서치 보고서
1. 회사 개요
한국가스공사(036460)는 국내 천연가스 도입 및 도매 부문의 독점적인 사업자로, 천연가스를 국내에 안정적으로 공급하기 위해 1983년에 설립되었습니다. 한국가스공사는 국내 천연가스 도입 및 도매 부문에서 독점적인 지위를 유지하고 있으며, 해외 천연가스 생산지로부터 LNG를 도입하여 전국 배관망과 탱크로리 등을 통해 국내 발전사 및 도시가스사로 가스를 공급하고 있습니다. 또한, 해외에서 자원개발 및 LNG 생산 사업을 추진하여 전 세계 12개국에서 23개의 프로젝트를 운영하고 있습니다.
1996년 오만 LNG 사업에 지분투자를 시작으로 자원개발사업에 진출하였으며, 현재는 미얀마 가스전 및 이라크 주바이르 유전 등 상류자원개발 사업과 호주 GLNG, Prelude 등 LNG 액화 사업을 통해 해외 수익 창출과 LNG 국내 도입에 기여하고 있습니다.
2. 사업 부문 및 제품
천연가스 도입 및 도매:
- 주요 역할: 국내 천연가스 도입 및 도매 부문에서의 독점적 지위
- 주요 고객: 국내 발전사 및 도시가스사
- 해외 프로젝트: 오만 LNG, 미얀마 가스전, 이라크 주바이르 유전, 호주 GLNG 등
자원개발 및 LNG 생산:
- 해외에서 자원개발 및 LNG 생산 사업 추진
- 전 세계 12개국에서 23개의 프로젝트 운영
3. 시장 및 경쟁 환경
한국가스공사는 국내 천연가스 시장에서 독점적인 지위를 유지하고 있으며, 해외 자원개발 및 LNG 생산 사업을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 주요 경쟁사로는 일본의 JERA, 중국의 CNOOC 등이 있으며, 이들과의 경쟁 속에서도 독보적인 기술력과 안정적인 공급망을 통해 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
4. 재무 분석
한국가스공사의 최근 5개년 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 208,337 | 275,208 | 517,243 | 445,560 | 413,592 |
| 영업이익 (십억원) | 8,989 | 12,397 | 24,634 | 15,534 | 21,327 |
| 세전이익 (십억원) | -269 | 1,367 | 1,945 | -862 | 7,007 |
| 순이익 (십억원) | -172 | 951 | 1,493 | -761 | 4,695 |
| EPS (원) | -1,989 | 11,078 | 17,397 | -8,869 | 5,063 |
| ROE (%) | -2.2 | 11.6 | 15.7 | -7.7 | 8.3 |
| PBR (배) | 0.4 | 0.4 | 0.3 | 0.2 | 0.2 |
| EV/EBITDA (배) | 9.8 | 9.5 | 10.6 | 11.8 | 11.0 |
5. 투자 의견 및 목표주가
한국가스공사에 대한 투자의견은 '매수'로, 목표주가는 21,000원입니다. 이는 한국가스공사의 실적 개선과 글로벌 시장에서의 성장 가능성을 반영한 것입니다. 현재 주가는 12,680원으로, 목표주가 대비 상승 여력은 약 65.5%입니다.
투자 포인트:
- 국내 독점적 지위: 한국가스공사는 국내 천연가스 도입 및 도매 부문에서 독점적 지위를 유지하고 있습니다.
- 해외 자원개발: 해외에서의 자원개발 및 LNG 생산 사업을 통해 글로벌 매출 성장을 기대할 수 있습니다.
- 재무적 안정성: 한국가스공사는 지속적인 매출 성장과 함께 안정적인 영업이익률을 유지하고 있습니다.
- 포항 영일만 석유가능성: 포항 석유·가스 찾아 30분당 70m씩 뚫을 예정으로 매장가치는 현재 2200조로 예상되고 있습니다.비용은 1공당 1000억으로 현재 석유 시추 가능성에 대한 기대감이 높아지고있습니다.
6. 위험 요소
고정비 증가: 고물가로 인한 고정비 증가는 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
경쟁 심화: 글로벌 천연가스 시장에서의 경쟁이 치열해짐에 따라, 주요 경쟁사들과의 경쟁에서 우위를 유지하기 위해 지속적인 기술 개발과 시장 점유율 확대가 필요합니다.
글로벌 경제 불확실성: 글로벌 경제 상황에 따라 천연가스 시장의 수요가 변동될 수 있으며, 특히 주요 시장인 유럽과 아시아의 경제 상황에 민감하게 반응할 수 있습니다. 이를 위해 한국가스공사는 글로벌 시장에서의 다양한 판매 전략을 마련하고 있습니다.
7. 결론
한국가스공사는 글로벌 천연가스 시장에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 2024년 매출액 413,592억원, 영업이익 21,327억원, 순이익 4,695억원을 기록할 것으로 예상됩니다. 목표주가는 21,000원으로, 현재 주가 대비 상승 여력은 약 65.5%입니다. 다만, 고정비 증가, 경쟁 심화, 글로벌 경제 불확실성 등의 리스크를 관리하면서 성장 전략을 추진해야 할 것입니다. 한국가스공사는 이러한 리스크를 관리하며, 지속 가능한 성장을 추구할 것입니다.
8. 추가 정보
한국가스공사는 국내 천연가스 수급 안정성을 확보하기 위해 해외에서의 자원개발 및 LNG 생산 사업을 지속적으로 확대하고 있습니다. 현재 전 세계 12개국에서 23개의 프로젝트를 운영하고 있으며, 이는 국내 천연가스 공급의 안정성에 크게 기여하고 있습니다.
한국가스공사의 주요 해외 프로젝트로는 오만 LNG, 미얀마 가스전, 이라크 주바이르 유전, 호주 GLNG, Prelude 등이 있으며, 이를 통해 해외 수익 창출과 LNG 국내 도입에 기여하고 있습니다. 또한, 최근 LNG 가격이 안정세를 보임에 따라 하반기 도시가스 요금 산정 시 미수금 회수용 반영 등이 예상되며, 이는 한국가스공사의 재무적 안정성에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.