강원랜드 목표주가 리서치 보고서
목차
1. 회사 개요
강원랜드는 한국의 대표적인 카지노 리조트로, 주로 내국인을 대상으로 운영됩니다. 강원도 정선군에 위치한 이 카지노는 다양한 엔터테인먼트와 레저 시설을 갖추고 있어 관광객들에게 인기가 많습니다. 주 사업 영역은 카지노 운영이며, 호텔, 스키장, 골프장 등 다양한 부대시설도 운영하고 있습니다.
2. 재무 정보
| 결산(12월) | 2022A | 2023A | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,270.7 | 1,388.6 | 1,383.6 | 1,415.6 |
| 영업이익 | 217.6 | 282.3 | 271.9 | 283.1 |
| 순이익 | 115.6 | 340.9 | 290.7 | 264.4 |
| EPS(원) | 540 | 1,593 | 1,359 | 1,236 |
3. 2024년 실적 전망
2024년에는 VIP 카지노 방문객 증가와 비카지노 부문의 성장이 예상됩니다. 이에 따라 매출액과 영업이익 모두 소폭 증가할 것으로 기대됩니다. 하지만 해외여행 확대 등으로 인한 카지노 Mass 방문객 감소는 실적에 부담을 줄 수 있습니다.
4. 2분기 실적 전망
2분기 매출액은 3,328억원으로 전년 동기 대비 0.5% 증가할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 734억원으로 전년 동기 대비 10.5% 감소할 것으로 보입니다. 카지노 부문 매출은 2,945억원으로 전년 동기 대비 0.1% 증가할 것으로 예상됩니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 계절적인 요인과 경영 효율화로 인해 견조한 실적 흐름이 지속될 것으로 예상됩니다. 그러나 해외여행 확대와 불법 사행산업의 영향으로 카지노 방문객 수는 소폭 감소할 수 있습니다.
6. 시장 분석
강원랜드는 한국의 유일한 내국인 출입이 가능한 카지노로, 강력한 시장 지배력을 가지고 있습니다. 하지만 해외여행 증가와 불법 사행산업의 확산으로 인해 카지노 방문객 수가 감소할 위험이 있습니다. 또한, 일본 오사카 카지노 복합리조트와의 경쟁이 예상됩니다.
7. Valuation
목표주가는 20,000원으로 설정되었습니다. 이는 2024년 예상 BPS 18,390원에 Target PBR 1.2x를 적용한 것입니다.
8. 성장 전망
강원랜드는 K-HIT 프로젝트를 통해 비카지노 부문 투자를 강화하고 있으며, 2.5조원의 투자를 통해 미래경쟁력을 강화하고 있습니다. 또한, 카지노 및 호텔 신축 프로젝트를 통해 장기적인 성장을 도모하고 있습니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크는 불법 사행산업과 내국인의 외국 카지노 방문 증가입니다. 또한, 도박중독 문제와 관련된 규제 강화도 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.
10. 주요 제품
강원랜드의 주요 제품은 카지노 서비스이며, 이 외에도 호텔, 스키장, 골프장, 워터월드 등 다양한 레저 및 엔터테인먼트 시설을 운영하고 있습니다.
11. 연혁
- 2000: 강원랜드 카지노 개장
- 2003: 강원랜드 호텔 개장
- 2012: 강원랜드 워터월드 개장
12. 목표주가 및 투자 지표
| 지표 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|
| PER | 10.2 | 11.3 |
| PBR | 0.78 | 0.76 |
| ROE | 7.8% | 6.8% |
| EV/EBITDA | 4.1 | 3.6 |
13. 종합 평가 및 주가 전망
강원랜드는 안정적인 매출과 영업이익을 기록하고 있으며, 장기적인 성장 전략을 통해 미래 경쟁력을 강화하고 있습니다. 하지만 불법 사행산업과 해외 카지노와의 경쟁 등 리스크 요인도 존재합니다. 종합적으로 긍정적인 주가 전망을 유지합니다.