엠로 목표주가 리서치 보고서
목차
1. 회사 개요
엠로(058970)는 국내 1위 AI 기반 기업용 공급망관리(SCM) SW 전문기업입니다. 동사는 공급망관리 SW와 AI 기반 디지털혁신 SW를 주력 비즈니스로 영위하고 있으며, 고객사의 상황에 맞게 On-Premise(구축형) 혹은 Cloud SaaS 서비스 방식으로 제공하고 있습니다. 1Q24 기준 553개의 고객사를 보유 중에 있으며, 기업의 구매 업무 혁신 및 효율적 공급망 관리 수요 증가에 맞춰 글로벌 SCM 시장으로 사업 영역을 확장하고 있습니다.
2. 재무 정보
엠로의 2024년 1분기 매출액은 14,625억원으로 전년 동기 대비 2.4% 증가하였으며, 영업이익은 31억원으로 전년 동기 대비 100.6% 감소하였습니다. 주요 재무 지표는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억 원) | 영업 이익 (십억 원) | 순이익 (십억 원) | EPS (원) | ROE (%) | P/E (배) | P/B (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 40 | 6 | 6 | 329 | 29.9 | 17.9 | 4.0 |
| 2021 | 44 | 7 | 6 | 514 | 20.2 | 39.6 | 5.3 |
| 2022 | 55 | 6 | 6 | 545 | 13.3 | 24.1 | 2.9 |
| 2023 | 59 | 4 | -27 | -2,432 | -70.6 | -28.4 | 28.4 |
3. 2024년 실적 전망
엠로의 2024년 실적은 전반적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 미국 진출과 클라우드 전환을 통해 매출이 증가할 것으로 보입니다. 특히, 삼성SDS 미주법인을 통해 영업을 시작한 것이 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
4. 2분기 실적 전망
엠로의 2024년 2분기 실적은 매출액 26,749억원, 영업이익 802억원으로 예상됩니다. 이는 전년 동기 대비 각각 78.0%, 31.0% 증가한 수치입니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 글로벌 수주가 본격화될 것으로 예상되며, 이는 매출 증가로 이어질 것입니다. 또한, 클라우드 전환으로 인한 매출 확대가 기대됩니다.
6. 시장 분석
글로벌 SCM 시장은 국내 시장과 비교하여 약 40~50배 이상의 규모를 형성하고 있으며, 그 중에서 미국 시장의 규모가 11조 3천억원으로 가장 큰 상황입니다. 엠로는 삼성SDS와 오나인솔루션즈와의 전략적 파트너십을 통해 미국 시장을 타겟으로 사업 영역을 확장할 예정입니다.
7. Valuation
엠로의 기업가치는 매출액 기반으로 산정하는 것이 적합합니다. 이는 미국 스타트업 출신의 나스닥 SW 기업들에게 적용하는 방식으로, 초기 점유율 확보가 중요하기 때문입니다. 현재 엠로의 Peer로 볼 수 있는 기업들은 평균적으로 EV/SALES 7~12배에 거래 중입니다.
8. 성장 전망
엠로는 글로벌 최고 수준의 기업용 공급망 관리 SW와 AI 기반 디지털 혁신 SW를 보유하고 있으며, 향후에도 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히, 미국 시장에서의 성장이 중요한 역할을 할 것입니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크는 원가 상승 및 글로벌 경제 불확실성입니다. 원재료 가격의 변동성과 글로벌 시장에서의 경쟁 심화가 주요 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.
10. 주요 제품
엠로의 주요 제품은 SMARTsuite, SMARTpro, SMARTrfx 등 기업용 공급망 관리 SW와 SMART item doctor, SMART spend doctor 등 AI SW입니다. 해당 제품은 고객맞춤형으로 On-premise 혹은 Cloud SaaS의 두 가지 방식으로 제공 가능합니다.
11. 연혁
엠로의 주요 연혁은 다음과 같습니다:
| 시기 | 내용 |
|---|---|
| 2016.04.28 | 코넥스 시장 상장 |
| 2017.04.24 | SMARTsuite V9.0 "GS인증" 획득 |
| 2017.11.22 | "SW R&D 성과" 과학기술정보통신부 장관상 수상 |
| 2017.12.13 | ㈜레이컴 인수를 통한 IoT 사업 진출 |
| 2018.06.12 | ㈜에이아이더 설립을 통한 AI 사업 진출 |
| 2019.02.01 | SaaS 방식의 엠로클라우드 서비스 런칭 |
| 2019.09.18 | 엠로/레이컴 IoT 기반 건축물 균열 감지 모니터링 플랫폼 특허 획득 |
| 2020.10.20 | 2020 제6회 대한민국 굿컴퍼니대상, SCM 플랫폼 부문 대상 수상 |
| 2020.11.23 | 기계학습 기반 아이템을 분류하는 방법 및 장치외 3건 특허출원 |
| 2021.04.23 | 한국거래소 코스닥시장 상장예비심사청구 |
| 2021.05.31 | 제8회 대한민국 코넥스대상 최우수 기술상 수상 |
| 2021.06.10 | 기계학습기반 아이템을 분류하는 방법 및 장치 등 총 4건 특허 취득 |
| 2021.08.13 | 코스닥 시장 상장 |
| 2022.09.22 | 2022년 한국IR대상 특별상 수상 |
| 2022.09.28 | 2022년 4차 산업혁명 우수기업 산업통상자원부 장관상 수상 |
| 2022.11.22 | 기업 구매담당자를 위한 온라인 커뮤니티 서비스 BUYBLE 런칭 |
| 2022.12.15 | 2022 대한민국ICT대상 과학기술정보통신부 장관상 수상 |
| 2023.05.29 | 기계 학습 기반 정보 제공 방법 및 장치에 관한 일본 특허 등록 |
| 2023.05.31 | 삼성에스디에스(주) 자회사 편입 |
| 2023.06.07 | 기계학습기반 정보제공방법 및 장치에 관한 일본 특허 등록 |
| 2023.07.06 | 2023년 코스닥 라이징스타 선정 |
| 2023.08.11 | MSCI 스몰캡 지수 신규 편입 |
| 2023.10.11 | 2023년 한국 IR대상 우수상 수상 |
| 2023.10.31 | 2023년 국가생산성 대상 대통령 표창 |
| 2023.11.23 | 코스닥150 지수 신규 편입 |
| 2024.02.22 | '제23회 대한민국 SW 기업 경쟁력 대상' IT솔루션 부문 우수상 수상 |
12. 목표주가 및 투자 지표
엠로의 목표주가는 70,200원에서 87,600원 사이로 예상됩니다. 현재주가(24/7/5)는 58,300원이며, 상승여력은 21%에서 50%로 예상됩니다.
13. 종합 평가 및 주가 전망
엠로는 글로벌 시장 진출과 클라우드 전환을 통해 매출이 증가할 것으로 기대됩니다. 특히, 미국 시장에서의 성장이 중요한 역할을 할 것입니다. 리스크 요인은 원가 상승 및 글로벌 경제 불확실성이 있으며, 이를 극복하기 위한 전략이 필요합니다.