SK가스 목표주가 리서치 보고서
목차
1. 회사 개요
SK가스 (018670/KS)은 자본재배치의 강자로, 안정적인 LPG 유통업을 바탕으로 석유화학(SK 어드밴스)과 발전사업(울산 GPS)로 사업을 확장하는 기업입니다.
2. 재무 정보
| 구분 | 단위 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 십억원 | 6,495 | 8,066 | 6,992 | 6,911 | 7,802 | 7,958 |
| 영업이익 | 십억원 | 105 | 390 | 304 | 285 | 486 | 492 |
| 순이익(지배주주) | 십억원 | 249 | 257 | 316 | 203 | 353 | 357 |
| EPS | 원 | 27,005 | 27,852 | 34,267 | 21,998 | 38,243 | 38,647 |
| PER | 배 | 4.7 | 4.1 | 4.3 | 7.9 | 4.6 | 4.5 |
| PBR | 배 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.5 | 0.5 |
| EV/EBITDA | 배 | 12.9 | 6.2 | 7.9 | 8.1 | 3.5 | 2.6 |
| ROE | % | 12.4 | 11.5 | 12.9 | 7.7 | 12.4 | 11.4 |
3. 2024년 실적 전망
2024년 SK가스의 실적 전망은 매출액 6,911억원, 영업이익 285억원, 지배주주순이익 203억원으로 예상됩니다.
4. 2분기 실적 전망
2024년 2분기 SK가스의 실적은 매출액 1,593억원, 영업이익 52억원으로 예상됩니다.
5. 하반기 실적 전망
하반기에는 울산 발전소 가동이 실적 성장을 이끌 것으로 예상됩니다. 특히 4Q24부터 발전사업에서 분기 매출액 3,000억원, 영업이익 300억원이 인식될 것으로 기대됩니다.
6. 시장 분석
SK가스의 시장 분석에 따르면, 안정적인 LPG 유통업을 바탕으로 석유화학 및 발전사업으로 사업을 다각화하고 있습니다. 특히, 국내 LPG 유통업에서 과점적인 지위를 유지하며 안정적인 현금흐름을 창출하고 있습니다.
7. Valuation
SK가스의 목표주가는 200,000원으로 설정되었습니다. 이 목표주가는 발전사업의 실적 가시성과 신규수요 증가에 따른 것입니다.
8. 성장 전망
SK가스는 울산 발전소 가동 및 신규 사업 확장으로 높은 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 특히, ESS/수소 등의 신성장 동력에서 실적 개선이 기대됩니다.
9. 리스크 분석
주요 리스크는 국내외 경기 변동과 LPG 수요 감소, 원재료 가격 상승 등이 있습니다. 또한, 주요 프로젝트의 지연 가능성도 존재합니다.
10. 주요 제품
SK가스의 주요 제품은 LPG 및 LNG 등으로, 국내외 시장에서 안정적인 수요를 보이고 있습니다.
11. 연혁
SK가스는 1982년에 설립된 이후, LPG 유통업 및 석유화학, 발전사업에서 중요한 역할을 해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 1982: SK가스 설립
- 2016: SK어드밴스드 PDH/PP 플랜트 가동
- 2019: LPG 트레이딩 사업 개시
- 2024: LNG/LPG 겸용 발전소 가동 예정
12. 목표주가 및 투자 지표
목표주가는 200,000원이며, 주요 투자 지표는 다음과 같습니다:
| 지표 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|
| PER | 7.9 | 4.6 |
| PBR | 0.6 | 0.5 |
| ROE | 7.7% | 12.4% |
13. 종합 평가 및 주가 전망
SK가스는 자본재배치의 강자로, 지속적인 사업 확장과 신성장 동력 확보를 통해 높은 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 따라서, 주가 상승이 기대됩니다.