정부의 '밸류업' 정책으로 주주환원에 나서는 기업들이 늘어나면서, 관련 상장지수펀드(ETF) 수익률이 코스피를 앞지르고 있어요. 상법 개정안에 이어 억눌린 주가를 제자리로 돌려놓기 위한 이른바 '주가 누르기 방지법' 등 저PBR 개선 법안들까지 잇달아 추진되고 있어, 주식 시장 전체에 '저평가 해소' 훈풍이 불 것이란 기대감이 커지고 있습니다.
멈추지 않는 밸류업 지수, 두 자릿수 랠리
17일 한국거래소 자료에 따르면, 이달 1일부터 16일까지 '코리아밸류업지수'는 무려 26.11%나 급등했어요. 같은 기간 코스피(23.23%)나 코스피200(25.96%)의 상승폭을 모두 뛰어넘은 수치입니다. 수익성과 주주환원이 뛰어난 100개 우량 종목으로 꽉 채워진 이 지수는 이미 작년 한 해 동안 89.43%나 오르며 코스피 성과를 압도한 바 있죠.
반도체 대장주가 이끄는 액티브 ETF의 고공행진
'KoAct 코리아밸류업액티브'(15.72%), 'HANARO 코리아밸류업'(15.58%), 'SOL 코리아밸류업TR'(15.37%) 등 밸류업 지수를 그대로 따르는 ETF들은 이달 들어 15% 안팎의 쏠쏠한 수익률을 기록 중이에요. 기업들의 적극적인 밸류업 정책 참여는 물론이고, 지수 내 큰 비중을 차지하는 SK하이닉스와 삼성전자 주가가 시원하게 반등한 것이 상승세를 강하게 견인했어요.
'주주가치'를 전면에 내세운 액티브 ETF들 역시 이달 두 자릿수 성적표를 자랑하고 있습니다. 'TRUSTON 주주가치액티브'(13.79%)와 'ACE 라이프자산주주가치액티브'(12.69%)가 대표적인데요. 이들은 메모리 반도체 기업들의 주가가 실적 대비 여전히 싸다는 판단하에 삼성전자, SK하이닉스 등 대형주 비중을 확대한 전략이 제대로 적중했습니다.
대형주 다음은? '중소형 가치주'로 퍼지는 온기
저PBR 기업들을 겨냥한 법안들이 속속 등장하면서, 밸류업의 효과가 중소형주로 확산할 거란 전망에도 힘이 실리고 있어요. 편법적인 기업 승계 등을 이유로 주가를 일부러 억누르던 꼼수가 줄어들면, 결국 주가도 제값을 찾아갈 테니까요.
이에 따라 장부상 가치조차 주가에 충분히 반영되지 않은 PBR 1배 미만의 알짜 중소형 가치주 ETF에 투자자들의 눈길이 쏠리고 있어요. 대표적으로 'ACE 주주환원가치주액티브', 'KODEX 밸류PLUS', 'TIGER 우량가치' 등이 주목받고 있습니다.
무늬만 저PBR은 주의! '진짜' 알짜 자산을 찾아라
하지만 전문가들은 단순히 PBR 숫자가 낮다고 무턱대고 투자해선 안 된다고 콕 집어 조언해요. 당장 현금화하기 힘든 낡은 공장이나 설비만 껴안고 있는 곳보다는, 두둑한 현금이나 우량 부동산처럼 언제든 주주들에게 환원할 수 있는 재원이 넉넉한 기업을 골라야 한다는 뜻이죠.
주가를 밀어 올리는 진짜 힘은 결국 '돈 버는 능력'에서 나옵니다. 자본 대비 수익 창출 능력을 보여주는 핵심 지표인 자기자본이익률(ROE)이 개선되고 있는지, 그리고 그 이익을 주주와 어떻게 나누는지를 꼼꼼히 따져보는 것이 진정한 옥석 가리기의 핵심입니다.
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