6300 돌파 코스피…다음 키는 ‘원화 강세’
코스피가 6300선까지 치솟은 가운데,
증시 강세를 이어갈 다음 변수로 환율이 주목받고 있다.
26일 서울 외환시장에서
원·달러 환율은 1425.8원(–3.6원)에 마감하며
약 한 달 만에 최저 수준을 기록했다.
장중에는 1410원대까지 내려왔다.
“이례적 현상”…강세장인데 원화는 안 올랐다
IBK투자증권 변준호 연구원은 이렇게 분석했다.
“지난 9개월간 정책 기대감과 반도체 호황이 강세장을 이끌었지만, 이례적으로 원화 강세는 나타나지 않았다. 이는 후행적 원화 강세 가능성을 시사한다.”
즉,
지수는 먼저 올랐고 → 환율은 아직 덜 반응했다는 의미다.
환율이 뒤늦게 하락(원화 강세)하면
대내외 자금이 추가 유입될 가능성이 크다는 해석이다.
3~4월 원화 강세 촉발 요인
변 연구원이 꼽은 핵심 트리거는 4가지다.
한·미 금리차 축소 기대
4월 세계국채지수(WGBI) 편입 기대
→ 약 80조원 규모 해외 자금 유입 가능성
미국 상호관세 위법 판결 영향 → 달러 약세 압력
국내 복귀 계좌(RIA) 출시 기대 → 미국 투자 자금 일부 회귀
특히 WGBI 편입은 구조적 자금 유입 이슈로,
환율 하락 요인으로 작용할 가능성이 크다.
실제 수급은?
연초 이후 코스피 수급 구조는
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금융투자: 대규모 순매수
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외국인: 순매도
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기관(은행 제외): 소폭 순매도
금융투자는 연초 이후 약 19조원 순매수,
이 중 약 15조원이 2월 이후 집중됐다.
이 안에는 개인 ETF 매수 자금이 상당 부분 포함된 것으로 추정된다.
왜 개인 ETF 매수가 늘었나?
✔ 코스피 5000 돌파 → 정책 신뢰 회복
✔ 1월 강세장 확인 → 연간 상승 기대 확산
✔ 정부 개혁 드라이브(상법 개정 등)
“1월 효과”가 연간 강세의 복선이라는 인식도 작용했다는 분석이다.
환율이 바뀌면 수급도 바뀐다
단기 원화 강세가 나타날 경우
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외국인 매도 둔화
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순매수 전환 가능성
-
RIA 자금 유입 확대
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개인 ETF 매수 강화
즉,
정책 → 반도체 → 환율
3단 엔진이 동시에 작동할 수 있다는 시나리오다.
핵심 정리
지금까지는
정책 모멘텀
반도체 실적 상향
앞으로는
원화 강세가 추가 상승 촉매가 될 가능성.
환율이 1400원 아래로 안착하면
코스피 밸류에이션 재평가 속도는 더 빨라질 수 있다.
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